韩光强++李多

中图分类号：F230 文献标识码：A

内容摘要：本文以2013-2015年发布业绩预告的沪深两市A股上市公司为研究对象，研究影响管理层盈利预测乐观偏差的因素。通过研究发现董事会规模、外部融资需求和公司财务风险与盈利预测乐观偏差呈显著正相关关系，公司规模和每股收益与盈利预测乐观偏差呈显著负相关关系。上市公司要建立起良好的公司治理结构，发挥董事会监督职能，同时完善预测信息对外披露的相关规定，提高信息披露的准确度。

关键词：盈利预测 乐观偏差 影响因素

问题的提出

管理层盈利预测是公司管理层对公司未来一定时间预期盈利情况的信息披露，管理层盈利预测信息与实际盈利信息的差距称为预测偏差。由于存在预测偏差，使预测信息的准确性和可靠性降低，从而影响其决策相关性。

徐宗宇（1998）认为良好的盈利预测有助于维护提高公司股票的价值，树立企业良好的形象，在激烈的市场竞争中处于优越地位，从而获得间接效益。Lang和Lundholm（2000）研究发现，企业进行再融资之前披露乐观的盈利预测信息会增加，而悲观盈利预测信息则减少，认为管理层会为提高股价而发布乐观的盈利预测信息。张雁翎和彭浩然（2004）认为当公司的盈利预测与实际不符并且误差超出一定范围，就会遭到监管部门的处罚，从而产生契约成本，盈利预测发布者会权衡这种强制契约的契约成本与盈利预测可能带来的收益。李常青和滕明慧（2013）认为管理层在并购前会倾向披露乐观的业绩预告，此外还发现强制性披露公司的管理层业绩预告披露策略与自愿性披露公司的管理层业绩预告披露策略存在差异。……