曹翠珍+吴生瀛

【摘 要】 企业并购作为我国上市公司谋求发展的重要手段，并购后财务协同效应的实现显得尤为重要。文章根据企业并购财务协同效应的主要表现，以2013年发生并购的主并购公司为研究对象，运用因子分析和逐步线性回归进行实证分析，针对财务协同效应在短期和长期如何实现及财务协同效应的影响因素进行分析研究，结果显示企业并购在短期内可以实现财务协同效应，但是长期这种效应会减弱；从影响因素来看，并购企业的盈利水平、负债能力、并购类型和并购现金支持比例财务协同效应的实现影响显著。根据实证分析结果对如何更好地实现财务协同效应提出建议。

【关键词】 企业并购； 财务协同效应； 财务整合

【中图分类号】 F275.5 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）24-0035-05

一、引言

随着市场经济的不断深化，企业并购呈现出越来越活跃的态势。并购是企业资本运作规模扩张的一种有效手段，很多企业并购的主要动机是获取财务协同效应[1]。因此，研究企业并购财务协同效应，对有效实施并购后的整合，充分发挥财务协同效应，促进并购达到理想的效果，增强企业综合实力等具有重要的现实意义。

财务协同效应的概念由Weston Willamson（1970）提出，始于20世纪60年代[2]。财务协同效应理论主要指并购给企业带来的财务方面的效益，我国对企业并购财务协同效应的研究角度多样化，目前针对财务协同效應的理论较多，认为财务协同效应主要通过提……