赵 静，赵 荔（博士）

“僵尸企业”预警框架构建

赵 静1，赵 荔2（博士）

“僵尸企业”是经济运行的“毒瘤”，“僵尸企业”应如何处置更是牵一发动全身的关键环节，对于学界而言，为处置“僵尸企业”的实践工作提供正确、符合国情的理论指导成为亟待解决的命题。“僵尸企业”预警研究以财务困境预警模型为出发点，结合国内“僵尸企业”研究现状，基于经济学、社会学、数学等多种视角和理论，探索性地构建“僵尸企业”的预警框架。同时提出“僵尸企业”预警模型应从内外两个视角展开，模型判定结果应当突破二分法，并根据现实进行动态调整。

僵尸企业；财务困境；预警模型；预警框架

一、引言

伴随着我国经济进入“新常态”，供给侧改革全面推进，“僵尸企业”清理成为化解产能过剩的关键举措。同时，学界对我国“僵尸企业”的相关研究逐渐展开。如黄少卿等（2017）采用多种研究方法，对中国工业企业和上市公司中存在的“僵尸企业”进行识别，结果发现，2001～2007年工业企业中“僵尸企业”占比为10.1%～19.7%，2000～2015年上市公司中“僵尸企业”占比为12.6%～26.0%。这也说明我国“僵尸企业”现状不容乐观。

近年来，学界研究证实，鉴于制度、政策等因素的干扰，企业之间或者企业内部之间资源往往不能实现有效配置。因此，学界开始从资源配置角度解释国与国之间全要素生产率差异。一些学者从信贷资源的角度研究日本银行提供给“僵尸企业”的贷款，发现“僵尸企业”对日本经济效率和市场竞争造成了长远的负面影响：“僵尸企业”效率低下，依赖政府和银行信贷“输血”存活，严重损害市场竞争，挤压正常企业发展空间，加剧产能过剩。……