李小莉

【摘 要】本文通过EVA的绩效评价理论的阐述及相关指标的计算分析（以万科地产为例进行分析），反映了EVA的优势的同时也指出了其局限性。希望通过此次分析，能帮助我更好的理解EVA在中国企业所处的经济环境。

【关键词】EVA；上市公司；万科地产

一、基于EVA的绩效评价理论

EVA的定义：EVA是Economic Value Added的英文缩写即经济附加值，1982年由美国的思腾思特公司提出，其核心的理念是一个企业只有在资本收益超出为获取该收益所投入的全部资本总额时才能为企业股东带来价值，也称剩余价值。学术界用4个M来阐述它的内涵：评价指标；管理决策；激励机制；经营理念。

EVA計算中，税后净营业利润、资金成本、加权资本总额率是三个基本要素。公式如下：经济增加值=税后净营业利润-资金成本（使用的全部资金），税后净营业利润=营业利润（包括利息费用）-所得税额，资金成本=总资本*加权资本总额率

二、万科地产基于EVA的绩效评价的具体运用

（一）EVA指标会计调整

根据国资委规定，会计调整的项目主要包括以下几个方面：利息费用；非经常性收益；冲减计提；长期费用支出资本化；营业外收支等。

（二）EVA指标的计算

税后净营业利润，将万科地产相关数据计算并得出其2016年税后净营业利润：税后净营业利润=净利润+利息支出+品牌宣传推广费用+营业外支出-非经常性调整收益调整项*50%-营业外收入=26402853462.57元，如上求得万科地产2014年到2016年税后净营业利润，表4-1单位：元

资本总额：资本占用是指所有投资者投入公司的全部资金的账面价值。根据有关数据的计算，现得出2016年资本占用总额，平均所有者权益=148993094301.01平均负债合计= 571991796505.71平均资产减值准备=1309224262.27平均应付账款=114747010448.34平均预收账款=243635630067.09平均应交税费=8463532294.69平均应付职工薪酬=3241291906.53平均无息流动负债=370087464716.64平均在建工程=681835733.57

调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计+平均资产减值准备-平均无息流动负债-平均在建工程=351524814618.77，分别计算万科地产2014年到2016年调整后资本，结果如表4-2单位：元

加权平均资本成本率：根据国资委规定，一般性企业的资本成本率为5.5%，资产负债率高于80%的非工业企业资本成本率上浮0.5%，即6%。

2016年万科资产负债率=668997642643.14/830674213924.14=81%〉 80%，其加权平均资本成本率为6%。根据万科地产相关计算，得出2016年EVA：EVA=税后净营业利润-资本总额*加权平均资本成本率=5311364585.44元

EVA增长率=（5311364585.44-7157401460.33）/7157401460.33*100%=-25.79%

EVA回报率=5311364585.44/21091488877.13*100%=25.18%，现以上为例计算如表4-3单位：元

三、EVA绩效评价的启示

本文的核心—经济增加值，通过分析万科地产运用EVA绩效评价为案例项目，对其2014年到2016年的财务报表数据进行整理，合理的会计调整计算出税后净营业利润和资本总额，取得其2014年到2016年的EVA值，对计算结果进行分析，得出以下结论：

EVA改变了以净利润指标为中心的绩效评价。对传统绩效评价中不合理的会计项目进行调整，更加真实可靠，人为操纵的余地和可能性比较小，测算结果与行业宏观经济走势以及企业实际状况具有较高的吻合性。使用EVA作为房地产行业绩效评价体系的核心指标具有可行性。首先从行业特点看，房地产行业是高杆杠化，一直是国民经济的支柱产业。其次当地产项目特点来看，万科地产是大型房地产，其在实际经营中通常会将项目公司对应到项目开发商，财务是独立核算的，能够提供计算EVA时所需的财务数据。最后，房地产公司开发需要大量的资金支持，其中无法排除股东投入的权益成本，这是项目中无法忽悠的部分，因此使用EVA作为房地产行业的绩效评价是具有可行性的。

【参考文献】

[1]李啸《EVA在企业绩效评价中的应用研究》载江苏大学，2016年

[2]国务院国有资产监督管理委员会《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》载国资委，2013年

[3]万科地产《2014、2015、2016年年报》载深圳交易所endprint