周月明

将仲景食品今年发布的招股说明书和其早在2015年年底发布的那份做比较，其中的财务数据出现了不少前后矛盾的现象。

酱料食品一直是消费者钟爱的“下饭小菜”，生产酱料产品的企业也越做越大，比较知名的有“坚持不贷款、不融资、不上市”的老干妈。不过近日，该行业里的另一家公司——仲景大厨房股份有限公司（下称“仲景食品”）却选择了与老干妈不同的道路，想在深交所创业板寻求上市。这家以生产香菇酱和花椒油等香辛料为主的食品企业，欲募集资金3.97亿元用于香菇酱生产线、香菇初加工生产线和营销网络建设项目。

不过，将仲景食品今年发布的招股说明书和其早在2015年年底发布的那份做比较，其财务数据出现了一些疑点，其中透射出公司的經营状况需要投资者好好思量。

激进赊销存货攀升

仲景食品的“金牌”产品是香菇酱系列，2014至2016年销量都在3500万瓶到4000万瓶之间，这三年的营业收入分别约为3.8亿元、4.3亿元和4.7亿元，增幅3.9%、13.2%和8.7%，与香菇酱的销量一样，总体平稳。

不过，公司的净利润看起来没有那么亮眼。2014年至2016年，仲景食品净利润分别为7083万元、5718万元和7592万元，2014年、2015年，分别下滑4%和19%，属于典型的增收不增利。查阅其财务数据可发现，这与其综合毛利率下滑有很大关系，2013年，其综合毛利率高达50%，而到了2016年，就下滑到44.9%。毛利率的下滑，是否意味着公司产品市场竞争力减弱，对此，记者联系公司相关负责人，但并未得到解释。

毛利率下滑，赚的钱少了，公司想到在A股市场上融资也是自然，而且还称，要建设新的香菇酱生产线与营销网络建设项目，这也给投资者带来公司一直在努力的印象——我们要生产出更厉害的香菇酱。……