冯春阳?

摘 要 越来越多的企业把并购当作持续发展甚至是海外扩张的重要手段，这也与中国政府贯彻“走出去”战略不谋而合。成功的并购为企业的优化重组以及资源的优化配置带来积极的作用，但是，如果并购没有成功，企业很有可能降低资源的配置效率，以致会给并购双方带来很大的负面影响。

关键词 企业；并购；财务风险

通过分析蒙牛乳业集团股份有限公司以及雅士利公司的有关资料数据，可以发现存在以下几个方面的问题：

一、并购前对目标企业的价值评估存在风险

通过对雅士利的财务报表主要数据的分析，我们可以看到蒙牛乳业在并购雅士利之前可能存在价值评估的风险。

以下数据反映的主要是雅士利2011-2013年的一些情况：

以上表格的数据显示，雅士利的主营业务收入在2013年呈上升的趋势。但是企业的净利润呈下降趋势。从这两方面可以看出企业在生产经营过程中没有很好的控制企业的成本。另外，雅士利的资产总额在2013年开始下降，而且每股收益也在下降，这表明雅士利国际在经营状况上客观存在一些问题。雅士利2012年中期报告净利润219.545百万元，每股收益8.2元，比上年同期增加10.56%，因此雅士利利润下滑的一部分原因是由于企业自从在经历对其信誉产生重大影响的事件后，雅士利的销售收入和所占的市场份额都在明显的下跌，另外，雅士利在两年前在新西兰收购的奶粉厂又需要企业进行不断投的入大量的资金，雅士利公司的股价一直很低，投入巨大但收益却无法在短时间内恢复。……