董建忠　张涛　于丽华

摘要：科技型中小企业是中国度山西省经济增长的重要推动力量和技术创新的主要载体，也是国家经济活力和可持续发展的重要标志。然而科技型中小企业面临的融资难题是制约其发展壮大甚至影响其生存的普遍问题。通过跟踪考查山西省一家科技型中小企业的实际融资行为和过程入手。提炼出此类型企业相近的一些融资难点，及其融资过程和方式中有借鉴意义的成份，从而推导出一种适合于科技型中小企业的实用性较强的融资路径和创新模式。

关键词：科技型中小企业；融资困境；融资模式创新

中图分类号：F832 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2017）01-0124-02

一、山西省科技型中小企业及其融资问题概述

山西省科技型中小企业经过多年发展，总体实力不断壮大，竞争能力进一步提升。截至2014年底，山西省认定的高新技术企业中，科技型中小企业有186家，而到2020年，根据2014年山西出台的《国家创新驱动发展战略山西行动计划（2014-2020）》，全省培育的科技型中小微企业将要达到10000家。

尽管山西省科技型中小企业取得了不小进步，但融资难问题始终是制约众多科技型中小企业发展的瓶颈之一。为此，无论国家层面还是地方层面，都在扶持政策的制定、落实和融资市场的改良和完善上进行着长期的不断的努力和尝试，并取得了一定的积极效果。但同时，我们也要清醒地认识到，融资难问题得到根本改善是一个长期的艰苦过程，不可能一蹴而就。因此，作为科技型中小企业本身，也需从现状出发，在现有融资环境中集思广益，争取摸索出一条在相当长一段时间内有实践意义的融资之路。通过跟踪山西A网络科技有限公司的融资之路来分析科技型中小企业遇到的实际融资难点，总结整理出一种实践性较高的科技型中小企业融资模式及路径。

二、山西A网络科技有限公司的融资历程

（一）A公司简介

山西A网络科技有限公司是山西省内一家以家庭教育为主的互联网服务提供商。其主要产品“掌上家庭”是以国内中小学生的校内外安全、教育支付和教育社会化评价体系为开发需求，以“无线互联一家校合作”为理念，为家长、教师、学生之间提供更方便、更快捷的互动信息平台和垂直应用服务。“掌上家庭”经过研发期和孕育期，于2013年9月正式进入市场运营。

A公司是围绕建设“智慧山西”战略构想的目标，贯彻落实《山西省儿童发展“十二五”规划》和《关于指导推进家庭教育的五年规划（2011-2015）》的指导意见而成立的民营科技型企业，是顺应政策导向和市场需求的一家具有发展潜力的科技型中小企业。但在成长中，A企业却因为管理不善、盲目扩张市场、财务混乱、资金回笼不畅等问题导致了资金的持续严重不足，不得以在公司成立不久后就走上了艰辛的融资之路。

（二）A公司的发展历程及融资之路

1.公司以自有资本起步

A公司启动资金的主要来源是董事长的自有資金，主要用于公司团队打造、网站建设、技术和产品开发。凭借董事长以往做培训时积累的大约1000万自有资金，公司初步建立，具有专利的公司产品也成功研发了出来。可以说，A公司的成立，创始人的原始资金起到了决定性作用。

2.公司成立之初以亲朋好友运营

A公司成立不久，由于与合作伙伴所订合同不完善等原因，产品销售回款出现了很大问题，只能每月获取很少的一些提成。而在尽快占领省内甚至省外市场的企业战略规划下，公司又不得不到处筹款去生产大量的产品。如此一来，造成铺货越多，资金漏洞越大。面对此种情况，为维持公司成立之后的各项费用，向亲朋好友借款成为了此阶段A公司资金的主要来源。但这种融资方式随着公司产品市场占有率的提升，融资速度与金额越来越无法跟上公司的前进脚步。

3.公司快速成长期以民间融资为主

随着A公司市场的扩张，资金缺口越来越大，A公司开始尝试各种的融资方式和渠道。

（1）商业银行贷款的放弃

商业银行的贷款是成本最低的，自然应成为A公司的首选，但因A公司是轻资产公司，历史不长，可抵押物极少，以公司为主体在商业银行贷款几经努力也未获成功。使得A公司逐渐放弃了商业银行贷款的融资尝试。

（2）向民间贷款机构借款成为融资主要渠道

小贷公司、民营投资公司、P2P公司、隐性的官方和民间贷款机构的贷款成本高，但速度快、担保方式灵活，一度成为A公司最主要的融资方式，并借此成功取得了大量的资金，维持了市场的快速扩张。

（3）A公司尝试的其他融资方式

2015年底，风雨飘摇的A公司经过多年努力，终于在上海股权托管交易中心Q板上市。通过Q板系统，A公司与资本市场对接，提高了A公司的企业影响，增加了其融资成功的机率。但能否获得投资机构的青睐，公司的实际经营情况、公司以前积累的负债、公司信用的危机、公司专利和产品的缺陷无疑也是摆在A公司融资之路上的不可避免的障碍。

三、从A公司融资之路看科技型中小企业融资困境

首先我们必须认识到的是，目前科技型中小企业融资困难是制约中国高新技术发展的瓶颈，这一问题不解决将会严重影响高新技术产业的发展。

相对于许多针对科技型中小企业融资方式和路径的研究所提出的许多成型的思路，A公司的资金困境可能更类似于此类企业遇到的实际困难，而其所走的融资之路、所尝试的众多融资方式也更能为困境中的科技型中小企业融资提供一些有意义的思路。

归纳整理A公司的融资困难的原因，大体可分为内因和外因两部分。

（一）从内因看，在经营管理、技术产品、资金运作方面的特点

1.创业资金不足限制科技型中小企业的创业之路

随着我国对科技型企业的重视，针对科技型企业的各类创业投资金额也越来越多，形式也趋于多样，但这些投资绝大多数投向了大的科技企业，或处于成熟期的科技型中小企业，这与创业投资支持种子期、初创期的科技型中小企业的初衷产生了背离，没有实现创业投资的基本功能。

因此，众多科技型中小企业的创业发展是建立在自筹资金的基础之上。如果自筹的资金不足以支撑企业的初期建设和产品的初期研发，企业建设和新产品开发可能一直徘徊在融资之路上，或流产于萌芽阶段。

2.技术与产品的研发、生产和销售受经营环境的强烈影响

科技型中小企业所需资金多为流动资金，需求急，频率高。而其企业历史一般较短，企业规模小，缺乏可用于抵押的实物资产。企业市场竞争力、管理水平较低。企业没有或者缺乏信用记录、信息不透明。上述特征决定了科技型中小企业很难从间接和直接融资市场获得足够资金。

据有关调查显示，中国有36.01%的科技型中小企业没有稳定的融资渠道，无法满足自身发展的资金需求，80%以上的科技型中小企业无法获得稳定的发展资金，仅有6.19%的企业认为自己的现行融资方式基本满足发展需求。所以，自筹资金在科技型中小企业成长的较长时间内，比重一直较高。而其中，大部分初始资金由企业主、企业骨干及他们的亲朋好友或其他内部渠道提供。

3.缺少有形资产、担保物是科技型中小企业融资的一大硬伤

信用贷款对企业的要求极其苛刻，创业期、成长期的科技型中小企业几乎不可获得。担保贷款中，抵押质押物是科技型中小企业的短板，数量不多且大多不符合正规贷款的要求，比如科技型企业最拿得出手的产品或技术专利，因评估难度大、科技含量不高、易复制等原因，很难获得贷款机构的认可。一般科技型中小企业是租房租地经营，不具有抵质押权。生产设备又大多是专用型，转让难度大也无法抵押。而以企业领导者拥有的有限房产、车辆进行贷款，对于企业经营无论是金额上还是持续性上都不足以解决资金困境。

（二）从外因看，融资条件、所创造的融资渠道和模式有待改良和完善

1.商业银行科技型中小企业融资支持力度有限

近年来，山西省商业银行为解决科技型中小企业融资难问题也进行了很多尝试和努力，如太原市高新区科技银行的成立，各商业银行纷纷开始开发针对中小企业的贷款。但这种好的趋势仍限定在一定范围内，主要表现在商业银行对科技型中小企业的经营特征进行的深度研究不足，在准入门槛上仍将科技型中小企业视同一般中小企业对待。在风险可控的前提下，没有在产品、流程、审批、成本环节上给予科技型中小企业一定的特殊照顾和优惠倾斜。在普及地域的广度和产品开发的深度上，仍远远不能满足快速增加的科技型中小企业数量和他们日益增长的需求额度。

2.政府主导的科技创业孵化功能发挥不够

科技孵化服务严重滞后于科技型中小企业的创业和发展需求。以科技厅为主的政府相关机构，对科技型中小企业的资金扶持政策和实际行动方面，应该说做了大量的工作，如主导或参与创立了科技型中小企业技术创新基金等专项资金，建立起诸如山西省中小企业公共服务平台、山西省中小企业金融服务中心等公益性机构。但在实践中，直接和间接的科技投入在力度及宽度上相对于蓬勃发展的科技型中小企业仍显得微不足道。以2014年为例，山西省认定的高新技术企业中，科技型中小企业有186家，而同年所有科技企业获得的资金支持为5193万元，且大部分指向特定的经济部门和行业，真正投入到没有政府或科研院所背景的科技型中小企业的资金其实可忽略不计。预计到2020年，全省科技型中小微企业数量将达到10000家这样的目标，针对中小型科技企业资金支持的具体模式还有待进一步论证与考查。

3.民间借款的灵活性确实为科技型中小企业解决了一时之需，但一不小心就会成为套在企业头上的沉重枷锁。

民間借款主要应对短期应急的资金需求，如果期限稍长，抵押率偏低和利率的偏高将对企业的长久发展带来极大的压力。而民间借款机构花样百出的催债方式更可能会影响企业的正常经营，加剧企业的困境。这不是危言耸听，惨痛的案例比比皆是。因此，民间借款只是科技型企业万不得已时的短期应急选择，决不能指望靠民间借款解决长期的资金紧张。

4.融资渠道和方式日渐丰富和完善，但对科技型中小企业的限制依然严重

（1）债券市场，由于受《证券法》的限制以及最低资本规模、经营年限的要求，对刚起步的科技型中小企业来说门槛太高。

（2）风险投资的发展虽然在一定程度上缓解了科技型中小企业外部融资难题，但其规模有限，对投资方向、运行机制等有着严格的规定，一般的中小企业很难获得风险投资的眷顾。更具有讽刺意味的是，只有在企业已经不需要创业资金的时候，才拥有对外部投资的吸引力。

（3）新三板、股票入市等融资方式要求较严，周期较长。新三板市场是指自2006年起专门为中关村高新技术企业开设的中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统。但能上新三板的企业必须是股份合理，经营健康的步入成熟期的企业，而成长期才是科技型企业最需融资的阶段。而且即使在新三板成功上市，也需要资本看好科技型中小企业才行，这其实也是一个不断接触、调查、谈判的漫长过程。

股票上市发行对于企业来说无疑是最好的最直接的融资手段之一，但其费用高、耗时长，难度大对于处于资金困境的科技型中小企业来说可能只是未来的一幅美丽画卷。

（4）信托、基金、P2P、众筹、企业债等融资方式的普及仿佛为科技型中小企业融资带来了新的气息，但实际操作起来，资格、期限、成本、市场、股权等众多因素设置的屏障，导致这些融资方式的实际效果和成功率都差强人意。

四、科技型中小企业融资模式创新的建议

现阶段，内部融资仍是创业期的主要融资模式。以科技厅为主导，串联相关政府部门，构筑多功能的操作性强的科技型中小企业融资平台。以商业银行为首的金融机构加强对科技型中小企业的支持力度。金融机构应对科技型中小企业专门研究和开发一些针对性强的贷款产品。

（一）规范和指导民间资本的经营、降低民间放贷机构的利率

民间贷款以其灵活、快捷的贷款方式与流程深受个人和中小微企业的认可，但其较低的抵质押率及较高的利率又使其资金使用者深陷负债压力之中，其强硬的收债方式又常常影响到企业的正常经营。因此，规范民间机构的经营运作，促成民间资本与金融机构多种形式的合作，指导和提高民间资本的风险控制能力，是降低民间借款利率的积极措施，也是贷款需求者的福音。

（二）引导与鼓励大型企业、科技院校与科技型中小企业的合作

鼓励和引导一些大型的企业和科技院校与相关的科技型中小企业展开多种形式的合作，可以为科技型中小企业的技术和产品延伸，为科技型中小企业的战略管理，为科技型中小企业的资金投入增添新的动力和来源。同时，也可以为大型企业、科研院所增添新的科技产品构思、新的技术启发、新的试验基地。

五、结语

融资瓶颈一直羁绊着山西省科技型中小企业的发展和成长，研究科技型中小企业融资问题，可以有效缓解科技型中小企业的融资约束，促进科技型中小企业发展，增强科技型中小企业自主创新能力，推动国家和各地区的经济高速发展。而科技型中小企业的融资模式创新是解决融资问题的出路之一，这不是一个简单的过程，它涉及到多方面的综合因素，不但需要企业自身的积极努力与探索，还需要全社会各种力量共同参与所构建的融资环境的合理完善。

[责任编辑：庞林]