方烈

如果此轮一线白酒复苏最终能顺利传导至三线，则选股逻辑就很清晰了：重安全选茅台，重弹性、想买牛股，则需要在低净利润率三线白酒公司中挖掘。

时隔5年之后，白酒涨价潮再起：飞天茅台零售价已经逼近1200元，而五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）等高端、次高端也不甘落后，在节前竞相提价。就连黄酒行业的会稽山（601579.SH）也按捺不住，2016年内两次提价？？？？

5年前的白酒涨价潮，除了龙头贵州茅台（600519.SH）迭创历史新高、两年间走出了翻倍行情外，还诞生了诸如酒鬼酒（000799.SZ）、沱牌舍得（600702.SH）、古井贡酒（000596.SZ）、金种子酒（600199.SH）等涨幅高达200%-500%的大牛股！

CPI日渐走高，通胀压力隐现，作为防通胀首选板块，白酒行业近来受关注度日甚，一切都和2010-2012年如此相似，而白酒板块行情能否再现，又有哪些个股将会成为明星？

在低净利润率三线白酒公司中挖掘

这次白酒板块复苏仅仅是贵州茅台的强复苏和其他一线白酒的弱复苏，否则泸州老窖和五粮液不会同时宣布限量保价（泸州老窖部分产品陆续停止发货，五粮液为保价宣布2017年调降20%销量）。这样的保价行为，在利好自身的同时，亦利于整个白酒行业，尤其是五粮液保价，大幅度缓解了对二、三线白酒（中端）如剑南春、沱牌舍得、古井贡（000596.SZ）等的价格压力。

一线复苏若传导至二、三线，则弹性最大的当是三线白酒，这点和房地产似乎不太一样，但何时、或者能不能传导至三线，具有不确定性，或许一波三折，这点尚需要观察。

长跑冠军茅台地位不会遭遇任何挑战，但如果能传导至三线白酒，则未来股价涨幅最大的可能是净利润率较低的公司。……