王亮

钛白粉价格多次上调，金浦钛业毛利率却近乎原地踏步，其前三季度销售收入增长多得益于激增的应收账款；另外，金浦钛业还涉嫌延迟转固，其真实盈利能力有待考证。

一年连续至少七次上调钛白粉价格的金浦钛业（000545.SZ），2016年前三季度销售收入虽然实现9%增长，但多得益于激增的应收账款；而金浦钛业如此频繁的上调产品销售价格，其销售毛利率却近乎“原地踏步”，甚至三季度还出现小幅下滑。

另外，按照金浦钛业年报披露数据，其借壳时重点投资项目“年产8万吨钛白粉（硫、钛一体化热能利用）项目”施工进度远低于预期，而据公开报道，金浦钛业上述项目在2015年11月30日就已“顺利投产”。若是如此，金浦钛业有延迟转固之嫌。

“赊账销售”下的高增长

金浦钛业是国内最大的硫酸法钛白粉生产企业之一，主营产品为金红石型和锐钛型钛白粉，分别占公司2015年度营业收入的57.07%和38.05%。

《证券市场周刊》记者发现，一年至少7次上调主要产品价格的金浦钛业，“战果”却并不理想。

早在2016年6月20日，金浦钛业曾发布公告称，自2016年1月7日起至今，公司金红石型钛白粉价格相对于2015年年底上调幅度合计约2700元/吨，涨幅约28%；公司锐钛型钛白粉价格相对于2015年年底上调幅度合计约1400元/吨，涨幅约16%。

另外，8月4日至9月30日，金浦钛业又先后发布4次主营产品价格调整公告，上调节奏依次为：金红石型钛白粉国内销售价在原有基础上上调500元/吨，出口价格上调80美元/吨；锐钛型钛白粉销售价格国内销售价在原有基础上上调300元/吨，出口价格上调50美元/吨；……