摘 要：根据主权财富基金来源及其设立的动机或目标将其划分为三种类型：战略型、平滑型和稳定性。并以三家主权财富基金为代表分析比较各自收益的影响因素，其中资产配置比例、投资区域、基金规模对三类主权财富基金收益影响差异明显。中国的主权财富基金应该按照这三种类型实行分类管理并采取相应的投资策略。

关键词：主权财富基金； 投资收益； 影响因素

作者简介：王三兴，男，安徽大学经济学院教授、博士生导师，从事国际经济学研究。

基金项目：国家社科基金重大项目“‘稳增长、调结构、防通胀三重目标下我国货币政策优化与预期管理研究”，项目编号：11&ZD011；国家社科基金项目“中国超额外汇储备成因、效应与管理研究”，项目编号：11BJL044

中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1000-7504（2016）05-0076-07

引 言

从2001年到2014年，中国的外汇储备由2121.65亿美元增长至38430亿美元，增长了17倍。与此同时，一些国家或地区由于资源性产品出口价格上涨或外贸顺差都积累了较多的外汇储备。根据主权财富基金研究机构的统计，全球外汇储备丰富的国家都成立了自己的主权财富投资基金，并且运营资产已经超过6万亿美元，远远超过对冲基金和私人权益市场2万亿美元的规模。

由于主权财富基金为主权实体或政府所拥有，且规模庞大，因此其在全球金融市场的投资行为受到格外关注。尽管由于主权财富基金数据的披露和缺乏等原因，但有关其投资收益影响因素的研究文献依然不断涌现。……