刘奎甫，茅 宁

(南京大学 商学院，江苏 南京 210093)



风险投资会提高新创公司的董事会社会资本吗？

刘奎甫，茅 宁

(南京大学 商学院，江苏 南京 210093)

帮助新创公司提高董事会治理有效性是风险投资提供的重要“价值增值”服务之一。但现有文献主要是从监督职能出发研究风险投资对新创公司董事会独立性的影响。根据企业生命周期理论与资源依赖理论，对于新创公司而言，董事会的资源提供职能更为关键，而董事会社会资本是履行资源提供职能的重要基础。文章实证探讨了风险投资进入对新创公司董事会社会资本的影响关系，以及风险投资机构特征在这一关系中扮演的角色。研究结果表明：第一，风险投资的进入有利于提高新创公司的董事会社会资本；第二，非外资背景、国有背景、非联合投资和进入时间较早的风险投资对董事会社会资本的提高作用更为显著。文章拓展了公司治理、创业投资等领域的研究视角。

风险投资；新创公司；“价值增值”服务；董事会社会资本

一、 引 言

过去三十年风险投资业在全球范围内实现了飞跃式的发展。风险投资在解决新创企业融资难题、促进技术进步与创新、提升社会生产效率、增加就业等方面发挥了极为重要的作用[1]691[2-3]。随着风险投资在经济发展中发挥的作用愈发重要，来自不同领域的众多学者对风险投资的相关议题进行了深入研究[4-5]。

风险投资机构作为“积极的投资者”，为了更加顺利地从投资项目中退出和获取更高的投资收益，会主动介入公司的重大战略决策乃至日常运营当中。……