李轩+刘洋

摘 要：本文利用协方差分析模型，验证了贷款利率上限取消后企业融资行为方程发生了结构性变化。

关键词：利率市场化；产权；融资

一、引言

随着市场经济改革，建设更加全面的市场金融体系，利率市场化已成为必须实践的关键一步。根据肖的“金融深化理论”和麦金农的“金融抑制理论”，他们认为如果存贷款利率是由政府制定，或者规定了名义利率的上限，那就会导致资金无法得到有效的配置，利率会远远低于市场的均衡水平。管制了利率，势必会产生大量非金融机构，同时正规金融会缺乏改善经营业绩的动力。

二、利率市场化对企业融资的影响分析

在利率改革之前，金融机构更加愿意给大型的优质企业发放贷款，为此可能还会与其他金融机构进行低价竞争，而忽略了更加需要资金的中小企业，这就造成了相关机构的收益与风险不对等。

我国体制下，在国家控股银行系统中，分配信贷额度往往掺杂了更多的政治因素，这种情况就会导致企业有寻租的空间，政府管制成本居高不下，金融机构安于现状，导致上述无谓损失的原因就是产权问题。利率市场化就是解决上述问题的良方，利率市场化后相关金融机构就可以拥有定价权，自此就可以有条件参与企业项目的风险分担，降低信贷风险，缓解企业融资的约束问题，从而让资金得到更加合理的配置。目前我国还处于发展中国家行列，利率市场化随着利率的上升，必然加大借贷企业的融资成本，更主要的原因能抑制资金的过度需求了。……