江苏大学财经学院　许晓世　倪　松　英国班戈大学商学院　孙黎

证券投资基金持股比例与内部控制关系研究

江苏大学财经学院许晓世倪松英国班戈大学商学院孙黎

本文以2010-2014年在主板上市的公司数据为研究样本，分析了证券投资基金持股比例与上市公司内部控制之间的关系。研究发现，我国证券投资基金持股有利于提升上市公司的内部控制质量，其持股比例越大内部控制质量越高，并且随着股权的集中，证券投资基金对内部控制的影响越显著。

证券投资基金持股比例内部控制股权集中

一、引言

20世纪90年代初期我国证券市场开始引入证券投资基金，经过20多年发展，我国的基金行业从无到有，规模不断发展壮大，走上了健康、规范的发展轨道。截至2014年底，在我国境内主板1325家上市公司中有证券投资基金持股的达到909家。我国证券投资基金超过了各类投资机构持股总额的50%。证券投资基金进入不仅改变了证券市场的主体，也改变了公司的股权结构和治理结构,影响上市公司内部控制质量。

二、文献综述

（一）国外文献Shleifer和Vishny（1986）研究发现，机构投资者持股上市公司有利于缓解由于股权分散所带来的中小股东的“搭便车”问题，同时也强化了对公司的监督。Brennan（1995）、Zweig（1973）和Delong（1990）从稳定证券价格的角度分析机构投资者，认为相对于个人投资者而言，机构投资者能够稳定证券市场价格。Jensen和Meckling（1978），Jay C.Hartzell,Laurt.T.Starks（2003）从代理成本的角度研究发现机构投资降低代理成本上可以发挥积极作用，从而让管理层更好地为公司股东服务。……