南京师范大学商学院　郭敏　傅明华

风险投资特征、信息披露质量与公司业绩波动水平

南京师范大学商学院郭敏傅明华

本文选取了2011-2013年深圳交易所创业板上市的175家上市公司为研究样本，从企业业绩波动角度出发，分析了风险投资、信息披露水平对企业业绩波动的影响。研究表明：（1）企业风险投资机构越多，联合投资的程度越强，风险投资声誉越高；风险投资持股份额越大，公司业绩风险越低，表明风险投资能够降低企业业绩波动。（2）相较于信息披露质量好的情况，在信息披露质量不好的时候，风险投资机构更能影响企业业绩波动。

风险投资特征信息披露质量企业业绩波动

一、引言

风险投资也被称为创业投资。是指风险资本家投入到新兴的、迅速发展的并且有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。近年来关于风险投资已经有很多研究，对于风险投资对于公司经营活动的作用，不同的学者也提出不同的观点。Barry（1990）提出“筛选”和“监督”说，Megginson和Weiss（1991）首先提出风险投资对企业具有“核证作用”，Thomas（2000）提出了“增值服务”说。这就是目前学界普遍接受的关于风险投资对于企业具有的监督、核证以及提供增值服务的作用。由此可见，正是因为这些作用，使得风险投资能够对企业的经营活动产生影响。但是，以往的很多文献倾向于研究风险投资如何影响公司的业绩水平，忽视了风险投资对于公司业绩波动水平的影响。风险投资有其特殊的行业特征，在市场交易中不断积累经验，能为企业提供专业的管理经验，帮助企业进行供应链的整合等，有助于提升公司价值，具体包括公司战略决策、公司治理、资本结构和人力资源安排等方面。……