徐　虹　　林钟高　　陈　洁

(安徽工业大学 商学院，安徽 马鞍山 243002)



经济发展水平影响同属管辖并购吗
——基于货币政策区域异质性效应视角的研究

徐虹林钟高陈洁

(安徽工业大学 商学院，安徽 马鞍山 243002)

在政府干预这一预设的制度环境下，考察经济发展水平及其货币政策变动对并购行为的影响。研究发现，经济发展水平越高地区的上市公司越倾向于同属并购；尤其在货币紧缩时期更是如此，且并购绩效更好，并购后的非效率投资程度也更低。本研究为企业同属并购的经济(市场)逻辑机理提供了新的证据，也从微观并购行为与经济后果的独特角度进一步检验了我国货币政策区域异质性效应的存在性，拓展和深化了宏观政策与微观行为互动的理论文献，为企业并购决策提供了重要参考。

经济发展水平；同属管辖并购；货币政策；区域异质性效应

一、引言

我国上市公司并购交易中的同属管辖特征*“同属管辖”与我国行政体制的“属地化管理”和“行政逐级发包”(或者叫“政府内部逐级发包”)特征紧密相关。从我国关于财政分权对经济增长、地方政府竞争、地区市场分割以及地方政府行为异化影响的大量研究文献看，我国市场封锁和地方保护主义现象以省区级水平为主，基于研究需要，本文依据我国属地划分标准——行政管理区域的划分，将并购的同属管辖交易界定为：如果并购交易主体的各方均属同一地方政府(以省区级政府为划分标准)管辖，不论交易各方是否具有产权联系，则该交易就是本文所研究的同属管辖交易。……