李思呈 张友棠 李 娜

（武汉理工大学 管理学院，湖北 武汉 430070）

基于货币政策景气指数的行业融资风险预警定位研究

李思呈 张友棠 李 娜

（武汉理工大学 管理学院，湖北 武汉 430070）

货币政策的不确定性沿一定的传导渠道造成行业融资风险。剖析行业融资风险的货币政策传导渠道，设计基于货币政策景气指数的行业融资风险预警定位矩阵，并采用灰色关联分析不同货币政策与房地产行业融资风险的关联情况，对房地产行业进行融资风险预警定位分析。

货币政策；融资风险；风险预警；灰色关联分析

宏观政策环境的不确定性，必将影响企业的正常运行[1]。货币政策是一国平衡经济周期、实现经济持续稳定增长的重要手段，其调整沿着一定的传导渠道对企业的现金流产生重要影响，导致企业融资风险。货币政策通过何种渠道影响融资风险，基于货币政策，景气监测如何更好地定位和控制行业融资风险，是我国经济发展中要面对的一个难题。

一、货币政策景气监测分析

对货币政策景气的监测，通过货币政策景气指数来反映，它是对一国短期利率和汇率相对基期偏离值的加权平均，通常以利率和汇率对经济增长的影响来确定权数。货币政策景气指数的经典形式为：MCIt=β1(Rt-R0)+β2(qt-q0)。其中R表示利率，q表示汇率，β表示权重。根据货币政策景气指数模型[2]计算2004年第1季度到2014年第4季度我国货币政策景气变化情况，如图1所示。指数下降表明货币政策宽松，反之则表示紧缩。……