李新建

摘 要：产能过剩作为新常态的特征之一，近年来成为我国诸多产业发展的“痼疾”，在2016年供给侧结构性改革中，中央经济工作会议把去产能放在五大重点任务中的第一位。本文对期货市场在产能过剩时期的功能作用进行了研究，并提出相关建议，以期为期货市场在产能过剩背景下更好地发挥功能作用提供参考。

关键词：产能过剩；期货市场功能；标准仓单质押

一、我国产能过剩现状及危害

2008年以来，我国工业领域的产能过剩问题日益显著。据中国大宗商品研究中心《中国大宗商品产能过剩报告》，2012 年，能源、化工、橡塑、有色、钢铁、纺织、建材和农副等8 大行业中，90%以上的产品的产能利用率低于80%，并且超过一半的产品的产能利用率低于70%，产能利用率低于60%的产品接近1/4。产能过剩带来的最直观的表现就是商品价格的下降。2008、2009年的4万亿投资和十万亿信贷刺激过后，2010年大多数大宗商品的价格开始下跌。

产能过剩的出现给我国经济发展带来严重危害：第一，产能过剩制约了经济增速回升。制造业投资占全部产业固定资产投资比重较高，基建投资增长难以冲销制造业产能过剩导致的投资增速回落的影响，加上房地产投资增速大幅回落，经济增长的下行风险加大。第二，产能过剩加剧可能带来经济通缩风险。近三年来，由于工业产能过剩加剧，PPI 连续三年处于通缩状态，部分产能过剩较严重的行业通缩仍在加深。第三，产能过剩行业杠杆率持续上升加大企业部门债务风险。……