楼秋然

（中国政法大学民商经济法学院，北京102249）

评估权中的少数股权折价问题研究

楼秋然

（中国政法大学民商经济法学院，北京102249）

我国《公司法》虽然对评估权的适用范围和股东行使该权利的时限进行了规定，但对于如何计算公司价值，以及是否需要进一步对少数股权进行折价计算的问题却付之阙如。美国特拉华州最高法院虽然在Caval i er案中确立了禁止折价的比例分配规则，但该案本身的法理基础十分脆弱。允许折价的两条逻辑主线存在明显重大的缺陷，比例分配规则更符合评估权的制度目的及包括效率、公平在内的公共政策的分析，《公司法》以及司法实践应当明确比例分配原则，原则上不对少数股权进行折价。

少数股权；比例分配；折价；公司法；美国法

一、问题的引出

试举一例，以提出本文之问题：张三、李四分别出资70万元、30万元共同设立甲有限责任公司。以后，甲公司做出特别股东会决议（张三赞成、李四反对）同意与张三设立的全资子公司乙有限责任公司进行合并。决议做出当天，李四向律师王五提出下述问题：其一，于此情形，其是否得行使评估权（即我国《公司法》上的“异议股份回购请求权”）；其二，此项权利之行使，是否应在限定时间内完成；其三，请求回购之股份的价值依何种标准确定；其四，其所持有股份的价值会否受其非控股股东身份的影响，即是否存在少数股权折价的问题。对于前两项问题，我国《公司法》已有制度安排：《公司法》第74条、第142条第4项对有限责任公司、股份有限公司的股东得行使评估权的具体情形进行了规定；……