马 竹

安徽财经大学财政与公共管理学院

杜邦分析法在上市公司财务分析中的运用研究
——以恒大地产为例

马 竹

安徽财经大学财政与公共管理学院

一、研究背景和理论基础

（一）研究背景

从2016年以来，一二线城市的房地产价格暴涨。1-4月商品房销售面积3.6亿平米，同比增长36.5%；销售额27656亿元，同比增长55.9%，销售面积和销售额增速迅速扩大。4月份，部分二线城市环比涨幅比上月进一步扩大，甚至超过一线城市房价涨幅。

为保证企业的良好运行，预防泡沫经济，进一步分析房地产项目的未来收益能力。对企业的财务进行谨慎和仔细分析势在必行。

（二）理论基础——杜邦体系

杜邦系统主要反映以下几种财务比率的关系：股东权益率=资产净利率×平均权益乘数、资产净利率=销售利润率×总资产周转率、销售利润率=净利润÷销售收入、总资产周转率=销售收入÷资产平均总额

由此可以得出股东权益报酬率的综合性极强，十分具有代表作用，是整个杜邦分析法的核心。而企业财务管理的目标就是股东财富最大化。股东权益报酬率可以详细的分析出股东投入资本的获利能力，了解筹资、投资、运营和分配各方面的效率，从而能使股东对其资金的获利能力取得一个比较直观的了解。

资产净利率揭示企业生产活动的效率。企业的各种因素如：销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度和资金的占用量等，都会对资产净利率有直接的影响。而资产净利率又是销售利润率和总资产周转率的乘积。……