尹瑞芸

公司治理结构与企业绩效的实证研究

尹瑞芸

本文分别对第一大股东持股比例、第一大股东是国有股、第二大股东和前十大股东持股比例之和、董事长（或副董事长）兼任总经理、独立董事比例等角度研究了部分零售业企公司结构对企业绩效的影响，研究结果显示，我零售业企业的公司的治理结构对企业绩效具有显著的影响，从而为我国零售业企业更好的公司治理提供参考建议。

公司治理结构；股东持股；董事长兼任总经理；企业绩效

一、引言与文献回顾

笔者通过查阅相关学者的著作、论文、新闻报道等，对公司治理结构与企业绩效现阶段的研究成果做了梳理。

Jensen和Meckling（1976）认为内部股东对公司价值具有决定性作用。即将公司价值与持公司股权的经理之间的持股比例两者之间进行了研究。研究结果表明在一定范围内，成正比，即内部股东持比越高，公司的价值越大。

孙永祥（1999）的利用实证研究发现，在沪深两市中，要使得公司绩效实现最大化，首先要有控股股东和其他大股东的存在，其次，公司股权应该有一定的集中度。从而发现了不同股权结构在公司治理中所发挥的作用。

白重恩（2008）利用对于主元因素分析法来研究公司治理结构与市场价值之间的关系，并建立了，公司治理的综合指标—G指标。他发现，公司的治理结构是投资者十分看重的一个方面，并且愿意为改进公司的治理结构付出更多的成本，即企业应该更好的调整其治理结构，获得更多投资者的青睐。……