柳志红

上市公司管理层股权激励方案设计问题研究
——以武汉健民为例

柳志红

本文釆用案例研究的方法，以武汉健民为例，探讨其激励计划设计的特点，并总结该企业股权激励制度设计的可借鉴之处。案例研究结果肯定了武汉健民限制性股票激励计划的有效性，并根据具体的激励要素分析，为上市公司管理层股权激励方案的设计提出相关合理建议。

管理层股权激励；激励方案；武汉健民

股权激励是现代企业管理中一种重要的工具和手段，其通过授予达到考核标准的激励对象一部分股份，以达到激励目的。上市公司所处行业不同，公司的内外部环境差异，造成股权激励方案设计要素千差万别。科学合理的股权激励方案将影响其最终实施效果，本文以武汉健民为切入点，釆用案例研究方法，探讨其激励计划设计的特点，总结该企业股权激励制度设计的可借鉴之处，以期更好地认识、设计和运用好这一激励方式。

武汉健民药业集团股份有限公司（股票代码：600976）于2004年04月19日上市，是我国重点高新技术企业、中成药生产基地，主要从事中成药的研发、生产和销售。2010年9月15日，武汉健民第一次临时股东大会通过了股权激励计划的修订版。2013年8月26日公司完成首期激励计划授予的限制性股票完成第二次解锁，至该批股票可全部上市流通。

一、武汉健民的股权激励方案分析

（一）方案要点

武汉健民的首期限制性股权激励计划由三个独立年度计划（以下称三期）构成，即：2011-2013年为授予年度（S年），每个授予年度为一期，授予年度以上一年度（S-1年）的绩效表现（包括公司业绩和个人业绩）作为考核的对象；……