周妤

上市公司资本结构的主要影响因素分析

周妤

资本结构是财务管理的核心问题，它直接影响着企业筹资比例和筹资方式的选择。本文以计量经济学的方法，以深圳A股上市公司的数据为样本，通过描述性分析和多元回归分析建立相关的模型，并对模型进行检验，结果表明：企业的盈利能力，资产流动性会降低资产负债率；而公司规模、资产担保价值会提高资本负债比率；公司的成长能力与资本结构的相关关系不明显。

资本结构；影响因素

一、引言及文献综述

资本结构的起始研究来源于美国，它主要研究的是企业如何安排资本构成，使企业价值达到最大化。早期的资本结构理论主要是探讨筹措的资本是怎样对公司价值产生影响的，但由于种种原因，学术界至今仍然没有得出统一的结论。Titmnal（1988）分析研究了那些因子会对企业资本结构产生作用，在此基础上又进一步分析了各个因子的影响程度的大小，即因素分析法，然后通过实证分析进行了验证。Harris和Raviv（1991）通过对有关资本结构的文献和理论逐一进行反思和探究，从中发现未被辨识的隐性因素。除此之外，一个国家的制度会影响企业的资本结构。Wald（1999）通过对5个国家进行调查，验证了这一结果。

我国学者在借鉴国外研究成果的基础上，对我国上市公司筹措资本的途径和资本结构两者间的关系进行了大量的探究和分析，主要是围绕何种因素对资本结构产生作用，并取得了一系列的成果。……