何雁

摘要：影视行业为首的文化产业是经济结构转型和产业结构调整的重要组成部分，但近年来影视并购公司的高估值却也对应着高市场风险。通过对比行业、市场间的数据，得出了高估值现象与行业特征、政策背景及市场现状密切相关。最后从并购谨慎性、创新投资营运策略及人才培养机制等方面提出影视并购公司的市场风险管理对策。

关键词：影视行业 并购估值 风险管理

近年来影视行业成为资本市场的焦点之一，同行业公司之间并购火热，不少传统行业的公司也希望通过并购热点的影视娱乐板块，为企业注入新元素以扭亏为盈。以道博股份为例，2015年2月17日，道博股份成功受让强视传媒100.0%股权，交易总价6.59亿人民币，完成公司自 1998 年登陆上证所以来的第四次转型。而在并购案完成后，道博股份的股价一路飙升，从并购前长期维持的每股9元左右上升至最高的每股75元，并且，公司2015年市盈率高达242倍，归属于母公司所有者的净利润较上年增长5504.33%，这些都引起市场对其的追捧，即使受到市场波动的影响，道博股份股价也始终维持在50-60元的高位。然而，市场对于影视行业的热捧不禁引起我们的担忧，影视并购公司的高估值是否存在风险？公司在并购完成后应该怎样对市场风险进行管理以保持公司价值？这些问题都值得我们一探究竟。

一、影视公司高估值现象分析

从2013年起，资本与娱乐的结合催生了影视行业的并购热潮，2014年发生63起影视公司并购案，涉及资金近550亿元；……