张丽阳

摘要：美国通用电气（GE）被认为是目前产业与金融结合最好的公司之一，金融业务也视作通用电气成功转型多元化的象征之一。从20世纪80年代至今创造了高达1070亿美元的收益，然而自2015年开始，通用宣布大规模缩减金融业务。是什么让GE主动熄灭这一产生巨额利润的引擎？本文将从风险和收益关系的角度分析GE去金融化的原因。

关键词：通用电气 去金融化 工业转型

在投资领域，有一项著名的准则叫做“高收益与低风险不可兼得”，即在投资领域，收益与风险成正比，收益越高风险必然越大。这项准则对一个公司的运营管理也是适用的，公司在进行项目投资和业务开展的过程中，也往往面临着“低风险”与“高收益”的权衡问题，GE也不例外。

一、从“产融结合”到“去金融化”

GE产融结合的商业模式一贯被奉为典范。从金融业获得现金流，从工业获得利润和AAA评级提高信用评级，现金回流保证GE大规模收购，实现高速增长和回报目标。金融业务被认为是GE成功转型多元化的象征之一，其金融总资产高达5000亿美元，是产生利润的现金牛。

2015年4月10日，GE宣布大规模缩减金融业务，以约265亿美元的价格出售金融集团房地产业务的主要资产；紧接着，GE现任CEO杰夫·伊梅尔特决定将在未来两年内剥离旗下价值3630亿美元通用资本的大部分金融业务，仅保留对制造业有利的航空金融服务、能源金融服务和医疗设备金融业务，在2016年把金融业务占公司利润的比例降至25%，而到2018年这一比例还会进一步减少到10%。……