朱向萍



论投资报酬率与资金成本的关系

朱向萍

摘要：投资过程中，资产的报酬是资产的价值在一定时期的增值；资金成本是用资方在筹集和使用资金过程中付出的代价。对于同一笔资金而言，其投资报酬率应该与用资方的资金成本相等。然而，这两项指标的结果却不尽相同。

关键词：报酬率；资金成本；实际利率

一、投资报酬率

资产在投资过程中的报酬，其表现的形式是多样化的，具体包括绝对数形式的报酬额和相对数形式的报酬率。在财务管理的实际工作中，为了便于比较不同规模资产投资报酬大小的比较，一般使用相对数形式的报酬率来表示资产的报酬大小，用下列公式来表达：

报酬率=（报酬额/投资额）×100%

相对数形式的报酬率，包括不同的类型，具体包括必要报酬率、预期报酬率、实际报酬率和名义报酬率。

二、资金成本

从企业的角度出发，资金成本指的是企业在使用资金的过程中所支付的代价或成本，具体包括筹资费和用资费。与报酬率相同，资金成本的表现形式也是多样化的，包括绝对数形式的资金成本额和相对数形式的资金成本率。实际工作中，一般使用相对数形式来表示资金成本的大小，其公式的一般表达式为：

资金成本率=（筹资费+用资费）/筹资总额

其中，b b筹资费表示每年发生的费用。

一般情况下，筹资费和筹资总额的发生时点几近相同。从资金的时间价值方面考虑，可以将筹资费视为筹资总额的一项扣除项目，因此，资金成本率的公式还可以进一步表示成：