马莉鑫

摘 要：当前，中国大规模海外并购在世界范围内引起了广泛关注，让人不禁想起了80年代后期的日本。到目前为止，日本共经历了三次海外并购狂潮，每次都呈现出不同的特点。本文在叙述三次海外并购狂潮的基础上，着重研究每个时期的特点。期望能对中国企业的海外并购有所帮助。

关键词：海外并购；日本企业；特征

随着国家“走出去”战略的不断推进和“一带一路”战略的实施，中国企业海外并购的规模和数量都呈现空前盛况，在世界范围内引起了广泛关注。汤森路透数据显示，2016年第一季度，全球交易活动规模为6820亿美元，其中1010亿美元涉及中国企业。以这一水平来看，中国第一季度境外交易总额逼近2015年全年1090亿美元的交易纪录。这让人不禁想起了80年代后期的日本。

一、第一次海外并购狂潮（80年代中后期到90年代初）

1985年，“广场协议”后，日元兑美元汇率不断升值，这促使日本的经济结构由商品输出型转向资本输出型，从而开启了日本企业的海外并购狂潮。在1985-1990年间，日本企业超过500亿日元的海外并购达21起。到1990年更是达到高峰，当年的海外并购案就有45起。这一时期日本企业海外并购的主要目的是为了缓解日美贸易摩擦，进一步开拓海外市场。主要呈现出以下几个特点：

（一）寻求低价资产，着眼于短期投机收益

80年代后期，日本国内泡沫经济膨胀，企业资金充沛，日元升值更使得日本企业购买欲大增。这一时期日本企业的海外并购以获得短期利益为主，很少考虑企业的长期发展战略，这也是大多数并购以失败告终的原因。……