黄孚伦

摘 要：本文以国民政府时期外汇危机应对为研究对象，通过梳理和还原国民政府时期外汇市场的典型历史事件，分析了国民政府应对外汇市场危机的政策措施，以历史发展和现代金融的视角进行评价，得出维护外汇市场稳定的经验及启示。

关键词：国民政府；外汇市场

稳定健康发展的外汇市场对促进一个国家或地区的经济发展和维护金融市场的稳定具有重要作用。1927年到1949年国民政府时期，国内外环境纷繁复杂，经济金融于动荡中缓慢发展，外汇市场呈现出不稳定的局面，催生了诸如白银风潮、日本货币战、黄金风潮等系列危机事件，直接影响到国民政府的经济金融政策乃至政权的稳定。

一、国民政府时期的外汇市场状况

国民政府执政时期，战争持续不断，国外金融势力趁机入侵，国内金融管理混乱，导致外汇市场动荡不安，严重影响着中国金融业的发展。这一时期外汇市场呈现出五大特征：

（一）货币管理混乱，币制改革走向失败

国民政府时期，国内币制经历了由混乱无序、短暂统一和失控崩溃的过程。初期，国内币制极其混乱，一方面，币种繁多，缺少本位货币，且货币发行权涣散；另一方面，货币流通在区域内和区域间表现出了明显的市场分割性。多种货币共存严重扰乱了外汇市场，以致出现内汇市场和外汇市场之分，使得汇兑业务十分混乱。以上海为例，当时上海就有以规元（即上海银两）与外地银两汇兑的申汇市场以及以银两与银元汇兑的洋厘行市。……