包刚

【摘 要】 基于配对样本法选取我国沪深两市125家混合所有制企业与125家非混合所有制企业作为样本，对比分析了二者在公司绩效和融资约束程度上的差异，并利用分层回归模型，检验了混合所有制、融资约束与公司绩效之间的关系。结果表明，融资约束在混合所有制与公司绩效之间起中介作用，说明混合所有制能显著提升公司绩效，而融资约束程度的放松是其重要的途径之一。在此基础上提出了一些政策建议。

【关键词】 混合所有制； 融资约束； 公司绩效； 中介效应

中图分类号：F279.21 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）09-0057-06

一、引言

在经济转型过程中，国有企业的转型至关重要。改革开放以来，国企改革的最显著变化是，混合所有制企业得到了迅猛的发展。《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出：要大力发展混合所有制经济，实现国有资本、集体资本与私人资本等多种性质资本的混合交叉持股。2014年国务院国资委启动了“四项改革”试点工作，而混合所有制改革是其中的重要一项，混合所有制企业已成为我国国企改革的主流方向。在实践中，通常认为同时包含了国有股份和非国有股份的企业就是混合所有制企业，而学术研究中，更强调不同性质股东在企业重大决策中发挥的实质性作用，即在企业重大决策中，国有股东和非国有股东都能发挥实质性作用的企业才称为混合所有制企业，一股独大的企业通常不认为是混合所有制企业[1]。……