李冀

（华东政法大学，上海200042）

引言

2015年我国债券市场持续创新发展，制度建设取得新突破，双向开放速度进一步加快，打破刚性兑付的临界事件增多，利率中枢不断下移。①双向开放、制度建设、违约增多、利率下移共同促进了债券市场融资向融资投资的价值取向转变，围绕债券投资者保护（金融消费者保护）的研究也呈现燎原之势，《指导意见》②推出后，金融消费者的保护提升到了新的高度。

公司债券是债券市场中有别于超短期融资券的一种直接融资方式，极大地降低了交易成本，是促进实体经济发展的重要金融工具。以往对债券相关领域的研究多集中于如何降低融资成本，这是基于原债券市场价值取向的外化，即债券市场的预设目的是为了解决国有企业融资问题，故早期学者的研究都围绕此展开。然而债券市场发展至今，双向开放程度日益加深，国际化、市场化、法治化不断深化，投资者的保护问题也愈来愈受到学者关注。有学者称债券市场大于资本市场，亦显露出债券在金融系统中的地位，债券持有人保护亦是金融消费者保护的核心领域之一。

一、公司债券合同的界定及法律性质分析

公司债券既包括传统意义上的公司债券，也包括可交换债券与可转换债券。然而公司债券合同概念却不明确，而公司债券保护性条款的载体、范围、效力的研究，均有赖于公司债券合同的准确界定，因而首先需要对公司债券合同做出合理的界定。……