伍佳昱，汪小政

（1.厦门大学，福建厦门361005；2.中国工商银行票据营业部，上海200080）

2016年，以中国人民银行加速推进全国票据交易所筹建工作为标志，全国统一的票据市场建设在稳步推进。这一举措既是针对当前票据市场操作风险爆发的积极应对，也是致力提升交易效率、优化资源配置、疏通信息渠道的改革举措。对于央行、商业银行及票据中介等市场参与主体而言，全国票据交易所的建成必将促成票据市场的深度改革，为全行业从监管层到从业者带来诸多领域的挑战和机遇。

一、全国票据交易所筹建的背景

（一）当前我国发展迅速的票据市场中风险不断显现

自1995年 《票据法》颁布，我国商业银行票据承兑业务年均增幅超过15%，票据贴现年均增幅达10%以上。票据承兑占GDP的比重已由1999年年底的6.2%提高到2015年的33.1%；2015年，全国商业汇票贴现量达102.1万亿元，与GDP的比值达150.88%。

在经济发展趋缓的形势下，我国票据市场风险问题也日益显现。一是民间资本票据中介机构因普遍缺少合规风控意识，道德风险、操作风险诱发的案件时常发生，扰乱了市场秩序。二是现有票据业务盈利模式较多依赖“消规模”、“同业户”模式监管套利，导致更高的信用风险。三是在票据转向网络化发展的进程中，互联网票据产品缺少组织监管和交易筛选，导致虚假信息、欺诈案件频出。四是区域分散割裂和发展不平衡，交易流动性受阻，交易风险较高。

（二）建立全国票据交易所时机成熟

近两年来，我国票据市场已爆发数起巨额票据风险案件，为票据市场发展带来不可避免的阵痛，但也为票据市场深度变革提供了契机。……