李勋

（深圳大学，广东深圳518060）

自20世纪90年代，特别是自从2008年全球经济与金融危机以来，国际货币基金组织（International Monetary Fund，简称IMF）不断强化了其正在形成的国际金融监管框架中的职能。该职能在法律著述中一般被低估和曲解。起初，IMF并未将其职能解释为广泛参与成员国的金融监管。但是20世纪90年代的金融危机清楚地表明，各国国内和国际金融系统的稳定对于货币与经济的稳定具有不可或缺的意义。因此，促进金融稳定已成为IMF监管的核心目标。反过来，对金融稳定的日益关注又促进了IMF影响其成员国监管跨境资本流动立法的能力的进步。IMF监管全球跨境资本流动的努力有力阐明了该机构在后危机时代的使命，及其在国际金融监管中的巨大潜力。

一、跨境资本流动监管及其国际协调的必要性

（一）跨境资本流动监管的必要性

跨境资本流动是国际金融系统的枢纽，在近几十年，其已成为全球经济的重要组成部分。在发达国家及新兴经济体国家，跨境资本流动的扩张与国内规则的自由化一致，并且通常依据有关国际投资协定而产生。但是最近的全球金融危机清楚地表明，资本流动规模增加，潜在的陷阱也随之而来。重大资本流动会导致资产估值泡沫产生，同时，在面对资本流动逆转时经济变得脆弱。资本外流会使资产价值和汇率下降，抽空外汇储备。更麻烦的是，控制资本快速外流，会破坏国内金融系统，恶化或导致严重的、可能有溢出效应（spillover effect）的金融危机。……