摘要通过对房地产市场的实证研究，证实了资产市场资产价格的变化会影响到人们对未来经济形势的判断，进而影响到公众对未来消费品市场价格的判断，根据“预期的自我实现”的原理，会对实际的物价指数产生影响。研究进一步表明，房地产市场价格变化对通货膨胀预期的影响，要大于房地产市场资金变化对通胀预期的影响，所以监管层要管理好通货膨胀和通货膨胀预期，就要加强对资产市场尤其是房地产市场的监控，防止房价的大起大落。

关键词：通货膨胀预期、预期自我实现、房地产市场

Inflation Expectation Effect of Asset Price Volatility

——Based on the Empirical Analysis of Real Estate Market

Yijun Wang

（Xian Jiaotong University； Xian University of Architecture and Technology， Xian， 710061）

Abstract

The empirical analysis of the real estate market confirms that the changes in asset prices will affect people's judgment about the future economic， especially affect the judgment of future price of consumer goods. According to the principle of "self-fulfilling expectations"， this will impact the actual inflation or deflation. The study also shows that the prices of real estate have greater impact on inflation expectations than the funds. So in order to control the inflation and inflation expectations， the regulators should especially monitor the real estate market to prevent prices of ups and downs.

Key Words： Inflation Expectation， Self-Fulfillment Prophecy， Real Estate Market

作者简介：

王益君（1981-），女，陕西省宝鸡人，西安交通大学经济与金融学院博士研究生，西安建筑科技大学管理学院讲师，北京大学访问学者，美国俄亥俄州立大学访问学者；研究方向：金融理论与宏观经济分析。

联系方式：西安建筑科技大学管理学院国际贸易教研室，710055，王益君，6145567522（美国号码）/13891884926（中国号码），邮箱：wyjecho@hotmail.com

一、引言

资产价格的变化与通货膨胀一直存在着千丝万缕的联系，而房地产市场作为最重要的资产市场，其变化很大程度上影响着通货膨胀率的变化。下图1表明，房地产市场走势与通货膨胀率的走势紧密相关，房地产市场的变化领先CPI的变化：2005年中至2008年初，房地产开发综合景气指数与居民消费价格指数两个指标都在缓慢上升；2008年初至2009年中，二者开始先后急速下降；从2009年底开始，二者又开始同步缓慢回升。2010年底左右房地产市场景气指数开始大幅度下滑，居民消费价格指数在稍后的2011年初开始出现连续的下降。……