孙英隽， 苗鑫民

（上海理工大学 管理学院，上海 200093）

自20世纪末，尤其是次贷危机以来，世界各国的经济波动呈现出逐渐加剧之势.各国央行频繁运用货币政策进行宏观调控来对抗经济波动，较高的使用频率导致越来越多的人开始质疑政策的有效性.一般而言，传统的货币政策主要通过利率、资产价格、信用3个途径影响相关的投资或消费，进而作用到一国的经济发展.但对于我国来讲，利率市场化并未完全实现，主要的融资渠道还是以间接融资（即银行渠道）为主.因此，货币政策的信用传导机制，尤其是以银行信贷为主的传导途径，在我国的宏观调控手段中仍扮演着重要的角色.但这种传导机制往往忽略了银行的能动性，比如银行可以针对不同的货币政策调整自身的风险结构，进而影响货币政策的传导效果.

针对此种状况，学者们提出一种新的货币政策传导机制——风险承担机制.该机制指出，货币政策可以通过一系列微观因素作用于银行的风险承担，进而影响银行资产组合、信用风险定价及相关信贷决策（信贷质量），并最终作用于金融稳定和实体经济［1］.而自《巴塞尔协议III》提出至今，新的资本约束框架已经在全世界范围内成形；利率市场化即将告罄，也预示我国存贷利差将会缩小，银行业务结构多元化加剧已是必然，逐年递增的非利息业务收入比也证实了这一点.在资本约束的监管下，银行业非利息收入占比及其它特……