陆忠杰

摘 要：随着社会经济的发展，我国的金融行业进入到了一个黄金时期，各种证券、股票以及基金等金融产品交易频繁，在促进我国金融业发展方面发挥了巨大的作用。本文主要展開对证券投资者保护机制的研究，通过分析其中存在的问题，采取相应的措施，更好的保护证券投资者的合法权益。在开展证券投资者保护机制创新研究的过程中，主要从市场自律、政府监督以及法律制度等方面出发，通过综合考虑各种因素，更好的为投资者合法权益的保护提供便利，为我国金融行业的稳定提供可靠的支持。

关键词：中国证券投资者；合法权益；证券投资者保护机制

在经过了二十多年的发展以后，我国的证券市场已经取得了很大的成绩，在促进国民经济增长方面发挥了十分明显的作用。但是由于发展时间较短，同时受到了历史背景、社会文化以及社会制度等因素的影响，中国证券市场中还存在着许多的问题，特别是对于证券投资者的保护方面还有着很大的不足，这就严重影响了我国证券市场的健康发展。因此，必须要加强对于中国证券投资者的保护机制研究，创新保护方向与实现路径，通过一套行之有效的保护机制，切实维护我国证券投资者的合法权益，为我国证券市场的健康平稳发展打下良好的基础。

一、中国证券投资者保护的现状及评价

（一）中国证券投资者保护的现状分析

改革开放以后，在经过了三十多年的发展，我国的证券市场已经进入到快速发展的阶段，整体的规模与水平也在不断的提升。证券市场的组成也更加的复杂，不再局限于以往的单一市场，而是由中小企业板、主板、创业板、全国中小企业股份转让系统以及代办股份转让系统等多方面构成的，各个不同的主体在这一资本市场当中和谐相处共同发展，促进了我国证券市场的进一步繁荣。就A股去年的市值来看，已经达到了37.11万亿元，大大超出了2007年的最高记录，成为了全球仅次于美国的第二大证券市场。而就对证券投资者的保护现状来看，我国已经形成了初步的投资者保护体系，1998年《证券法》的颁布，使得投资者的保护有了更加完善的法律依据。在随后的阶段中，我国在证券投资者的保护方面做出了许多的努力，包括立法保护以及行政保护等等，切实维护了投资者的合法权益，为证券市场的稳定打下了良好的基础。

（二）现有保护机制评价

就我国目前对证券投资者的保护机制来看，总体上呈现出不断改善的趋势，投资者所处的证券投资市场环境也越来越完善。在我国保护机制不断发展的过程中，由于受到证券市场快速发展因素的影响，经常面临一些新的问题与情况，这就使得我国的投资者保护面临更大的压力。因此在我国现有的保护机制当中，尽管总体上比较完备，但是创新性不足，在面临一些新问题的时候经常会手足无措，不利于我国证券市场的健康稳定发展。

二、西方发达国家证券投资者保护经验分析

（一）美国证券投资者保护的成功经验

作为全球发展最快、最繁荣的证券市场，美国证券市场在保护证券投资者方面取得了很大的成功，这主要依赖于其完备的证券市场监管制度。在美国的证券交易市场当中，证券交易委员会的存在就是为了保护投资者的权益，从而保证证券市场在一个公平高效的环境下运转。而为了更好的保护投资者的合法权益，美国建立起了全球最大的投资者信息系统，既为投资者的投资选择提供必要的指导，又可以将一些质量较差的股票进行驱逐，从而切实维护投资者的合法权益。

（二）韩国证券投资者保护的相关经验

韩国在保护投资者合法权益方面也有着许多的经验，特别是在97年金融危机以后，韩国政府颁布了许多的法律文件，通过法律的手段来进行证券投资者的保护。特别是在设立金融监督委员会之后，对全国的证券市场进行了密切的监督，从而尽可能的减少操纵市场以及内幕交易等情况的发生，最大程度上的保证投资者的权益。在金融监督委员会的领导下，证券与期货委员会承担着韩国境内的金融机构监督重任，通过这一机构加强对投资者的保护工作，对可能危害到证券投资者的情况进行监督，从而创造出一个稳定合理的证券市场。

三、中国证券投资者保护机制构建及实现方式

（一）从公司角度考虑证券投资者保护机制构建

从公司的层面上来看，证券投资者的保护主要是对一些中小股东的保护，通过完善企业的内部治理，对管理层与董事会的权利与职责进行明确的划分，完善内部监督与控制机制，从而更好的构建证券投资者的保护机制。与此同时，在深入的贯彻落实企业内部董事会及其董事的职责与权利之后，能够在一定程度上减少自我交易情况的发生，从而促进公司内部收购机制的规范与完善，更好的保护投资者以及中小股东的合法权益。除此之外，公司可以制定出完善的集体诉讼制度以及派生诉讼制度，使得企业投资者以及中小股东在面临侵权状况的时候，能够从法律层面上对企业的大股东以及董事会进行追责，进而切实保护证券投资者的合法权益。

（二）从社会层次开展证券投资者保护机制构建

从社会的角度来分析，证券投资者保护机制的构建，需要从市场、法律以及中介等因素考虑，通过这些层面的规定，使得其只有在按照企业或者股东的权益展开工作的时候，才能保证个人获得最大化的利益。在市场层面上，要对企业的管理层进行进一步的约束与激励，保证他们能够更好的经营产品市场与人才市场，从而维护证券市场的稳定，保证投资者的合法权益。从法律层面上进行考虑，则需要进一步的完善各项法律法规，通过一个完备的法律体系，切实维护投资者权益，与此同时还要加大对违法行为的追责力度，增加其犯罪成本，从而避免侵权事件的发生。除此之外，对证券市场中的上市规则要进行进一步的完善，规范上市公司的信息披露工作，避免出现欺诈行为。

（三）基于流程的证券投资者保护机制的构建

在进行完备的证券投资者保护机制建立的过程中，首先应该做的就是建立完善的法律体系，只有做到有法可依，才能保证各项工作的正常开展。其次需要在法律体系的基础上，建立完善的会计准则、公司治理制度、信息披露制度以及金融监管制度，只有将这些因素充分的结合起来以后，才能更好的保证投资者的权益。需要注意的是，我国证券投资者保护机制的构建，不能照搬西方发达国家的机制，需要与我国的具体国情相结合，从政府监管、市场机制以及法律制度等方面着手，改变以往的保护模式，从根本上解决证券投资者保护过程中出现的问题，为我国证券市场的健康稳定运转打下良好的基础。除此之外，在进行市场与政府关系处理的过程中，需要发挥市场配置资源的核心作用，将工作的重点放在完善证券市场中，从而在根本上维护投资者的合法权益。

结语：随着社会经济的发展，我国的金融行业进入到了一个黄金时期，各种证券、股票以及基金等金融产品交易频繁，在促进我国金融业发展方面发挥了巨大的作用。但是由于发展时间较短，同时受到了历史背景、社会文化以及社会制度等因素的影响，中国证券市场中还存在着许多的问题，特别是对于证券投资者的保护方面还有着很大的不足，这就严重影响了我国证券市场的健康发展。因此，必须要加强对于中国证券投资者的保护机制研究，创新保护方向与实现路径，通过综合考虑各种因素，更好的为投资者合法权益的保护提供便利，为我国金融行业的稳定提供可靠的支持。（作者单位：南开大学）

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