□文/闵华

（重庆大学公共管理学院重庆）

产品市场竞争对资本结构的影响

□文/闵华

（重庆大学公共管理学院重庆）

［提要］产品市场竞争是企业重要的外部治理机制。本文以我国制造业上市公司2009～2013年数据为例，建立面板数据模型，进行实证检验。

产品市场竞争；资本结构；制造业；上市公司

收录日期：2015年3月26日

20世纪80年代以前，对资本结构的研究和对企业产品经营决策的研究一直是分开进行的。事实上，产品市场竞争与企业资本结构之间是有内在联系的，资本结构不仅直接影响着企业的融资成本和财务风险，而且所签订的债务融资契约也会对企业产生约束，进而影响其产品市场决策行为；而产品市场竞争状况则直接关系到产品的价值能否顺利实现以及企业现金流量是否能够及时收回，这些信息会影响企业资本结构决策。80年代中期以后，产业组织理论与资本结构理论开始融合，对产品市场竞争与企业资本结构之间关系问题的研究逐渐兴起。西方学者将产业组织理论纳入到资本结构理论的研究框架之中，提出企业的资本结构决策是在综合分析产品市场竞争环境、企业发展战略和资本市场环境等因素后作出的理性商业选择。改革开放以来，伴随着我国市场经济体制的逐步建立和发展，以及经济全球化程度的提高，产品市场竞争作为企业一种外在的治理机制将会对我国企业产生越来越重要的影响。本文以我国制造业上市公司为例，研究产品市场竞争对资本结构的影响，有利于发现我国实体经济中存在的问题。……