常佳歆

（东北财经大学 金融学院，辽宁 大连 116025）

政府利率调节和违约成本下房地产市场信贷配给模型分析

常佳歆

（东北财经大学 金融学院，辽宁 大连 116025）

本文在Stiglitz信贷配给模型基础上，考虑利率政策调节和企业违约成本两个因素，扩展了Stiglitz信贷配给模型。研究结果表明，随着银行收回担保品的概率提高，银行收益增大，即银行贷款利率存在着一个最优贷款利率水平。随着银行收回担保品的概率提高，最优贷款利率水平也逐渐提高。最后，结合数值分析，提出信贷政策，以保持房地产市场在国际金融危机的影响下稳定、健康发展。

金融危机；房地产；逆向选择；违约；贷款利率

0　引 言

20世纪90年代以来，我国城市化进程不断加快，房地产市场规模迅速扩大。国内房地产开发商普遍从金融部门获得贷款，进行滚动式操作，以按揭贷款的方式进行销售的开发模式。房地产过度依赖银行信贷隐藏着巨大的金融风险，如何保障我国房地产产业健康发展，有效规避金融风险，成为理论界和有关政府部门高度关注的问题。信贷配给（Credit Rationing）是指在银行确定利率下，信贷市场上对贷款的需求超过供给，导致信贷市场不能出清的现象。通常信贷配给有两种形式：第一种形式是在所有贷款申请人中，一部分人得到贷款，而另一部分人被拒绝，被拒绝的申请人即使愿意支付更高价利息也不能得到贷款；第二种形式是一个给定申请人的借款要求只能部分被满足。

传统经济理论认为，信贷配给是由外部振动所引起的一种暂时的非均衡现象，也可将其解释为政府干预的结果。……