齐平++王子扶++陈俊龙

摘要：国有企业混合所有制改革是积极发展混合所有制经济的关键，完善的定价机制有助于推进国有企业混合所有制改革。国有股转让过程中存在大量的交易成本，扭曲了定价体系。基于科斯定理，可以发现，明晰产权是优化定价体系有效途径。但是，禀赋效应的存在，使得科斯定理无法完全解决国有股转让定价问题。对此，需要采取市场和非市场的政策组合，以此来完善国有股转让定价机制，推进国有企业混合所有制改革。

关键词：交易成本；科斯定理；禀赋效应；国有股权；转让定价；混合所有制经济；行为经济学

中图分类号：F121.2 文献标识码：A 文章编号：1007-2101（2015）05-0088-04

一、国有股权转让定价制度的演变及已有定价模式分析

（一）政府关于国有股转让定价制度的演变

国有股转让最早出现于20世纪90年代，1994年，以珠海恒通集团收购棱光实业35.5%的股权为起点，中国资本市场上开始出现了国有股转让。为了深化国有企业改革，推进股份制改造，1999年，十五届四次全体会议通过《关于国有企业改革和发展若干问题的决定》，明确提出“在不影响国家控股的前提下，适当减持部分国有股”。同年，国有股配售试点启动。2001年6月，国务院正式发布《减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法》，提出“新发、增发股票时，应按融资额的10%出售国有股”“减持国有股原则上采取市场定价方式”。但由于沪深股市的大幅度下跌，当年10月，证监会紧急叫停《减持国有股筹集社会保障资金暂行办法》的第五条规定。……