余娟娟　段晓婷　卢超琦

摘 要：随着经济的不断发展，如何实现企业的可持续发展已成为备受关注的问题。而企业的可持续发展与企业制定的财务管理目标不是相互独立而是相互关联的。正确的企业财务管理目标可以指导财务管理理论与实践，是发挥财务管理职能的前提，是实现企业最佳管理的基础，同时也是实现企业可持续发展的必要条件。

关键词：管理目标；可持续发展；企业价值

一、企业可持续发展与财务管理目标概述

（一）企业可持续发展的内涵。持续发展是指在资源环境持续利用的基础上，通过产业升级、产权制度创新、管理制度创新、技术创新、采取先进的信息技术、清洁生产技术，以知识资本为依托，实现产值和利润持续增长。企业生命周期的永续性，最终使企业成为一个创造物质财富、精神财富和生态财富的社会生态经济人。

（二）财务管理目标的内涵。财务目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定着财务管理的基本方法。企业财务管理目标是企业理财活动通过优化财务行为所实现的结果，是分析和评价企业理财活动是否合理的基本标准。

二、企业财务管理目标存在问题分析

一直以来，企业财务管理目标都是以“最大化”的形式出现，现行的财务管理目标有利润最大化，股东财富最大化，企业价值最大化和利益相关者利益最大化等。

（一） 企业相关者利益最大化的影响因素。利益相关者是指与某一个企业存在一种或多种利益关系的个体或群体，而不管这种利益关系是直接还是间接的。不仅包括能对企业提出经济要求权的主体，还包括员工、客户、社区和政府机构等。相关者利益最大化的理论依据，一般认为是现代企业的契约理论，即把企业视作是利益相关者所达成的一系列合约，因为各个利益相关者都向企业投入了专用性资本，从而构成了企业的产权主体，都是企业创造剩余价值所必不可少的，所以都有权分享企业的剩余价值。

（二）企业利润最大化的影响因素。利润最大化是西方微观经济学的基本观点，经济学家以往都是以利润最大化这一概念来分析和评价企业绩效的。这种观点认为财务管理的目标是获得最大的利润，而且利润总额越大越好。在现实中，由于利润指标直观、明确，容易计算，便于落实执行，目前仍然是实践中运用相当广泛的指标。有的学者依然认为，利润最大化仍然是企业财务管理的合理目标。

（三）企业股东财富最大化的影响因素。股东财富最大化认为股东作为物质资本所有者承担了企业的全部剩余风险，因而享受企业经营发展带来的全部税后收益。由于股东承担的义务、风险最大，从而享受的权利、报酬也应最大，即股东财富最大化。股东财富最大化是指企业应以达到股票的市价最高为目标。该种观点认为，企业是由股东投资所组建的，股东是企业的法定所有者，股票的市价代表了股东的财富，企业财务决策的优劣均会反映在股票的市价上。因此，以股东财富最大化作为企业的理财目标，体现了股东对于企业剩余价值所有权的要求，反映了理财的效率，追求股东财富最大化，符合股东创立企业的目的，也有利于企业社会责任的履行。

（四）企业价值最大化与三大财务管理目标。企业价值最大化是指通过企业财务上的合理、合法经营，采取最优的财务政策和策略，正确处理企业内部和企业与社会、环境的各种财务关系，在保证企业持续稳定发展的基础上，使企業综合价值达到最大。这一定义其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方面的利益关系。

通过以上分析，只有企业价值最大化目标真正可以做到兼顾各利益关系人的利益要求，并且它与股东财富最大化、利润最大化目标并不矛盾。从我国目前的理财环境来看，只有将企业财务目标定位于“企业价值最大化”才更加恰当，也更具有现实意义。

三、企业财务管理目标可持续发展的对策与建议

（一）确立企业价值最大化作为财务管理目标。在持续发展战略下，企业价值最大化是企业财务管理目标的最佳选择。

企业价值最大化不单纯是一个量的概念，它同时具有多方面的含义。在量上其体现为企业价值即企业全部资产的市场价值的不断增长。在对企业评价着重的不是企业已获得的利润水平，而是企业潜在的获利能力在质上则体现为职工生活质量的提高、社会生态环境的改善、资源在代际之间的优化配置等。因此，企业价值最大化正是可持续发展战略下企业财务管理目标的具体体现，它不仅弥补了传统财务管理目标的缺陷，而且也满足了可持续发展的要求。

（二）协调企业财务管理目标与资源环境的承载能力。社会可持续发展和企业的可持续发展都强调要以保护环境为基础。企业作为环境资源利用的主体，在社会的自然资源有限的情况下，如果在短期内耗用的自然资源和排放的污染物与废气物过多，就会影响企业的持续发展和后代人的生存。此外，企业的无形资产价值也会因环境问题而受到减损，比如那些存在严重污染问题的专有技术及商品使用权、商誉，都会对企业综合价值的质和量产生负面的影响。由此可见，企业把环境问题对企业综合价值的影响纳入企业财务管理目标，满足了可持续发展战略的要求。

（三）维持企业之间的连续性与公平性。企业价值最大化强调正确处理各种财务关系，它不仅考虑了企业内部股东、债权人、职工等利害关系人的利益，同时也强调企业与社会、环境的协调发展。只有这样，才能使企业人尽其物、物尽其用，保持企业的可持续发展，从而维护后代人的利益，保证世世代代发展的可持续性。进入21世纪以后，随着可持续发展战略的普遍认同，人们对环境问题已越来越重视，环境成本的内部化已成为必然趋势，它要求企业逐渐将利用环境的成本与收益纳入企业的理财活动之中，让企业从经济、社会和环境相协调的角度来确定自己的最优资源使用量，从而促进环境资源的合理利用。由此可见，现代企业必须从可持续发展的角度来确定自己的财务管理目标。

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