龚可文

摘要：上市公司是国家经济快速增长的重要因素，在上市公司资金可持续增长的前提下，融资策略在整个企业当中扮演着至关重要的角色，但是，目前大多数上市公司融资策略并未真正与财务可持续增长关联，仍存在诸多问题。本文就上市公司基于财务可持续增长的融资策略进行了研究与讨论，为上市公司融资策略提供方案参考。

关键词：上市公司；财务可持续增长；融资策略

前言

上市公司财务增长和融资策略是财务管理中的重要难题。上市公司财务增长和融资策略之间有着必然的联系，融资策略的制定应考虑上市公司对于财务可持续增长的要求以保证上市公司持续稳定的发展，从而实现上市公司最大化目标。

一、 上市公司财务可持续增长与融资策略的理论分析

（一） 上市公司财务可增长理论

在当今激烈的竞争市场当中，增长是极具诱惑力的，很多上市公司的管理层都认为提高自身企业价值最有力的方法就是快速促进企业财务增长，因此管理层对企业增长情况看的尤为重要。然而对于资源的要求会随着企业的快速增长也快速增长，若面对增长需求只能靠财务伸缩来满足，那只会导致企业达到负债的极限并面临巨大的财务问题。但是假如企业财务增长过慢，财务资源就不能达到充分的利用，甚至会使企业有被淘汰的风险。由此可知财务增长与财务之间有着密切的关系，一个上市公司若想有一个良好的发展，必须要平衡两者之间的关系[1]。

（二） 融资策略理论

融资就是货币之间的融通，每一个上市公司的发展和生存都离不开融资。从上市公司发展情况来看，任何上市公司都不能单纯的依赖内部的资金来维持整个企业的正常运转。企业融资可分为内部融资和外部融资，内部融资具有低成本性、低风险、可循环等特点。外部融资则具有高效、灵活、集中、规模大等特点。每一个上市公司在制定融资策略之前，都必须结合自身的实际情况，合理的选择适合自身发展情况的融资方案。

（三） 上市公司财务可持续增长与融资策略的关系

從资本的角度上来看，资本结构是对上市公司价值起到基础方面影响，并不能从根本上影响上市公司，能从根本上影响上市公司具体价值的是可持续增长。企业的可持续增长由正常经营效率决定，融资策略是决定上市公司是否能够可持续增长的根本原因，是一个非常重要的因素。如果要保证上市公司财务可持续增长，就需要制定一套科学有效的融资策略，并能够顺利有效的实施融资策略[2]。

二、 上市公司财务可持续增长下的融资策略选择

（一） 先内后外原则

在选择融资策略时应结合自身企业情况选择融资策略。依据融资策略优选原则的理论，内部融资策略是上市公司融资的首要选则。只有当上市公司内部资金不足时才会考虑外部融资。进行外部融资时，首选应是债务融资在其次是股权融资。

（二） 适量原则

在选择融资时要根据上市公司的实际需求求进行融资，融资量不宜过多，也不宜过少。融资量过多将会导致大部分资源闲置，并且会加大企业偿还债务时资金量过大的风险；融资量过少会不能满足企业自身的需求，阻挡上市公司的根本发展。所以在选择融资策略时要遵循适量原则，既要满足上市公司的基本需求又要不因为资源过多导致企业自身资金链断裂导致失衡。

（三） 低成本高效率原则

上市公司在选择融资策略时要估算好资深企业的成本。制定一份科学有效的融资策略以达到最大收益是上市公司所需要的，要在自身可接受的融资成本限度范围内进行融资策略。上市公司在融资完成获得相应的资金以后，资金的使用效率是上市公司应该重视的。要严格控制每一项资金的用途，防止资金从主要项目上被挪作到其他次要项目上使用，严格监督每一项资金的支出状况，并做好相关的资料和收益效果图[3]。

结论

上市公司应以财务可持续增长为前提制定融资策略，上市公司的融资策略和上市公司的增长息息相关，很多上市公司盲目追求增长、盲目融资，最终只有使上市公司陷入财务危机。为了改变这一现状，上市公司应根据自身实际情况和财务可持续增长率来选择相应的融资策略。（作者单位：西京学院）

参考文献：

[1]赵巍.企业财务可持续增长管理策略研究[J].中国市场，2011，24（11）：1-3

[2]魏笛.财务可持续增长下的企业融资策略研究[D].成都：西南财经大学，2011.

[3]叶陈刚.债务期限结构、产权性质与审计费用[J].经济与管理研究，2011，34（16）：67-68.