蔺欣

摘 要：企业价值是企业并购中的重中之重，如何进行企业价值评估是现在集中研究的方向。当前流行的企业价值评估方法很多，但总的来说可分为四大类：资产价值估价法、市场比较估价法、现金流量贴现法和实物期权定价法。我国企业并购价值评估中存在行政干预导致企业评估价不真实、评估方法选择不当等问题。我国应该保持政府适当的干预力度，让政府发挥调节作用，但不直接干预企业并购；选择合适的价值评估方法，保证企业评估价尽可能地接近真实价值。

关键词：并购；企业价值；评估

中图分类号：F2 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）35-0016-02

企业并购是一项复杂的经济行为，其间涉及的关系和问题众多。在并购的协商过程中，双方最关心、最敏感的问题就是并购的价格问题，即如何合理地评价目标企业价值，并据以确定交易价格。虽然决定并购价格的因素很多，但是目标企业的价值是最终成交价格的基础。

所谓价值评估是指买卖双方对标的购入或出售做出的价值判断。企业价值评估一般分为以产权变动为目的的评估和以财务决策为目的的评估。前者主要是一种公允价值的评估，而后者是对企业内在价值或者未来收益的预期的评估。从这个意义上讲，并购中企业价值评估就是以财务决策为目的的评估。

一、企业价值评估方法分析

在费雪、莫迪利安尼和米勒等一代经济学巨匠研究的基础上，经进一步丰富和发展，企业价值评估理论进入了实用性阶段。……