赵明月

(新疆财经大学，新疆乌鲁木齐830012)

一、引言

改革开放以来，新疆对外贸易发展迅速，进出口额从1978年2346万美元增加到2012年2517075万美元。尽管新疆的对外直接投资和对外贸易同发达省份相比仍有很大差距，但新疆积极实施国家走出去战略，在对外直接投资方面取得了一定成绩。尽管关于新疆外商直接投资和新疆对外贸易的研究有一些，但对新疆对外直接投资和进出口贸易之间关系的研究却不多，主要是因为新疆对外直接投资相对较少，集中在对中亚五国进行资源开采和初级制成品方面，对促进新疆经济发展影响较小，随着新丝绸经济带的建设和国家西部大开发战略的实施，新疆对外直接投资将对进出口贸易产生显著影响，研究新疆对外直接投资和对外贸易之间的关系无疑将对新疆经济发展具有重要的现实意义。

二、实证分析

(一)变量与样本数据选取

本文所使用的样本数据是2001—2012年新疆对外直接投资额和进出口额。数据来源于2001—2012年《新疆统计年鉴》，其中FDI代表新疆对外直接投资额，EX代表对外贸易出口额，M代表进口额。

(二)时间序列的平稳性检验

对数据取自然对数并不改变协整关系并可以消除时间序列中存在的异方差现象，所以在文中分别对FDI、EX、M取自然对数，分别用 lnEX、lnFDI、和 lnM 来表示。并且C.J.Granger和Newbold经过多次的模拟分析，非平稳的时间序列之间经常会发生伪回归的现象从而导致结论失败，在对经济变量的时间序列进行最小二乘回归分析之前，首先要对时间序列进行单位根的检验，来判断序列平稳性。检验结果见表1:

表1 平稳性检验结果

由表1可知，lnFDI在10%显著性水平上通过了平稳性检验，表明这个变量是平稳时间序列变量，即零阶单整。LnEX和lnM都没有通过平稳性检验，但是其一阶差分在5%显著性水平下都拒绝了存在单位根的假设，表明这两个变量的一阶差分都是平稳的，即一阶单整。

综上所述，lnFDI、LnEX和lnM都是一阶单整的，根据协整理论，对于通过平稳性检验且为同阶整序列来说，可以进行协整检验，分析它们之间的协整关系。

(三)协整检验

通过分析得出，LnEX和lnM作为单独序列是非平稳的，但是Engle和Granger指出非平稳序列直接的线性组合也可能是平稳的，如果这样一种平稳的线性组合存在，这些非平稳序列之间被认为具有协整关系。本文主要对回归残差进行ADF检验，从而验证lnFDI和LnEX之间的协整关系。

1.lnFDI和LnEX的协整检验

建立lnFDI和LnEX的回归模型:

对残差α进行单位根检验，其结果见表2:

表2 α单位根检验结果

检验结果表明，模型(1)的残差序列在1%显著水平下，拒绝有单位根的假设，因此残差序列稳定，这说明ln-FDI和lnEX之间存在协整关系。

2.lnFDI和lnM的协整检验

建立lnFDI和lnM之间的回归模型:

对残差序列μ进行单位根检验，来检验其平稳性，检验结果见表3:

表3 μ单位根检验结果

检验结果表明，模型(2)的残差序列通过了1%显著水平下的平稳性检验，因此可以说明lnFDI和lnEX之间不存在伪回归现象，它们之间存在着协整关系。

(四)建立误差修正模型

误差修正模型是一种具有特殊形式的计量经济模型，是上述协整分析的一个延伸。变量之间的协整关系表明变量之间存在着长期稳定关系，这种稳定关系是在短期动态的不断调整中得到的，当这种偏离均衡的现象出现时，往往要通过误差的修正使变量重新回到均衡状态，误差修正模型是将短期波动和长期均衡结合起来的一种模型。

1.建立lnFDI和lnEX的回归方程的误差修正模型

通过上述的估计得出了lnFDI和lnEX协整方程的残差序列α=lnEX－0.517lnFDI－8.898，令误差修正项ecmt=α，建立误差修正模型，通过估计得到。

在修正模型(3)中，修正模型项ecmt－1的系数反映了对偏离长期均衡的调整力度和方向。系数的绝对值|－0.630|=0.630，说明当短期波动偏离长期均衡时，将以0.630调整力度将非均衡调整到均衡状态。误差修正项的系数是负数，说明协整关系对EX的增长起到了反向修正，当超出对外直接投资的均衡约束时，误差修正作用降低了当期的EX。此外误差修正项的t值比较高，说明对外直接投资和对外出口之间存在短期的稳定关系。

2.建立lnFDI和lnEX的回归方程的修正模型

通过模型(2)可以估计得出lnFDI和lnM协整方程的残差序列μ=lnM－0.605lnFDI－7602，令修正误差项ecmt=μ，建立误差修正模型，通过估计可得到。

三、实证分析结论

(一)新疆对外直接投资与出口之间的关系

从长期关系来看，FDI与出口贸易之间存在唯一的协整关系，新疆的对外直接投资对出口贸易具有促进作用，每增加1%的对外直接投资，出口将增加0.517%，这说明两者在长期存在着互补关系。因为新疆的对外投资主要集中在中亚五国的矿产资源开发和建筑建材上，又由于中亚五国的基础设施和相关的开采设施比较落后，对外直接投资导致了零部件、大型设备等出口的增加。从短期关系来看，新疆的对外直接投资和出口贸易在短期内存在着均衡关系，对外直接投资对出口贸易也具有促进作用。但是由于目前新疆的对外直接投资额规模比较小，主要以吸引外商直接投资为主，所以对外直接投资对出口的影响较小，且由于新疆市场机制不够完善，导致在短期内由非平衡状态调整到平衡状态还比较慢。

(二)新疆对外直接投资与进口之间的关系

从长期来看，新疆对外直接投资(FDI)与进口贸易之间存在长期稳定均衡的关系。新疆的对外直接投资对进口贸易具有促进作用，对外直接投资每增加1%进口将增加0.605%。这主要是因为新疆的对外投资战略所导致的，新疆毗邻中亚五国，中亚五国具有丰富的自然资源，但是开采技术和设备并不发达，新疆对外直接投资利用开采技术和设备优势，在中亚五国开采资源，然后进口到国内以弥补我国自然资源的需求，这无疑促进了新疆的进口。从短期关系来看，新疆的对外直接投资和进口贸易也存在一种短期的均衡关系，但相比之下，对外直接投资对进口的短期调整作用更强。

四、促进新疆对外直接投资的对策建议

政府应重视新疆对外直接投资的作用，制定相应扶持政策，鼓励新疆有实力的企业开展对外直接投资，切实提高对外直接投资规模，从而拉动新疆进出口贸易增长，促进经济发展。

(一)引导和鼓励企业拓宽投资国别和投资领域

引导对外直接投资向发达国家和新兴市场拓展，以避免新疆的对外直接投资过度集中在中亚地区，这样可以降低投资风险，避免对外直接投资的权益受损，同时也可以避免新疆企业在中亚地区出现恶性竞争。此外，新疆还应该支持企业投资高新技术产业和优势产业，而不仅仅局限于能源的开发和利用，可弥补新疆在人才、技术等方面的缺陷，使企业逐步发展成为具有国际竞争力的跨国企业，提升企业的核心竞争力。

(二)政府应加大扶持力度

一是政府应该制定相应的对外直接投资的管理法规，简化审批程序，加强事后监管，使新疆对外直接投资做到有法可依。二是与相关国家建立信息联络机制，及时发布有关投资方面的信息，使企业及时掌握相关信息，抓住对外投资的机遇。三是建立相关风险防控系统，为企业对外直接投资提供风险分析，提高应对风险的能力。帮助企业有效防范和规避风险。

(三)企业应合理规划投资

对外直接投资的企业应在对企业自身优势、外部竞争优势、区位优势综合权衡的基础上合理规划对外直接投资。企业对没有涉足过的行业要谨慎进行投资。在选择投资区域时，要进行实地考察，充分了解东道国的基础设施、运输条件、政治环境等情况，从而保证企业的顺利投资。新疆对外直接投资主要集中在中亚五国，这些国家正处在社会转型时期，政局不稳，投资环境较差。此外五国的基础设施比较落后，企业必须考虑增加基础设施建设方面的成本，这就提高了企业对外直接投资的门槛，因此在对外直接投资时必须充分评估投资的收益和成本，做好可行性研究。

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