盛庆辉+谭盛辉+张永琦

【摘 要】 文章基于2012年深交所中小板上市公司的经验数据，实证检验内部控制降低债务代理成本的作用。研究表明，债权人能够感知中小板上市公司内部控制鉴证报告传递的信号，高质量的内部控制能够显著降低债务代理成本。进一步的研究还发现，外部审计质量低时，内部控制降低债务代理成本的作用更显著，而外部审计质量高时，这种作用不明显。我国中小板上市公司应积极完善内部控制，以获得更为宽松的债务契约条件，降低债务代理成本。

【关键词】 内部控制； 外部审计； 债务代理成本

中图分类号：F239 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）29-0069-05

*本文得到教育部人文社会科学研究青年基金项目“审计治理与投资者保护：机制、效应及其评价”（13YJC790121）以及中央高校基本科研业务费专项资金资助。

一、引言

Jensen和Meckling（1976）以及Myers（1977）等学者研究认为，由于企业债权人与管理当局之间利益不一致，且存在信息不对称问题，企业管理当局会侵占债权人的利益，产生债务代理成本，降低企业价值。Spengupta（1998）和Yu（2003）的研究发现，信息不对称和资金成本之间存在相关性，投资人会通过提高资金成本的方式补偿信息不对称产生的风险。

内部控制和外部审计作为企业内部和外部治理机制的组成部分，是维护投资者利益的重要保障。我国《企业内部控制基本规范》确定内部控制的目标之一是合理保证财务报告的可靠性。客观可靠的财务信息是企业外部债权人做出决策、维护自身利益的基础。……