张建华

摘要：多元化是集团企业发展途径，通过横纵一体化与合营相关业务单元，发挥范围经济与规模经济强势，实现最优价值。本文介绍了多元化发展历程，在组织能力研究基础上，明确了价值管理中内部资本市场地位，阐明内部资本市场在追求母合过程中的作用，并提出建立治理模型。

关键词：集团企业 内部资本市场 形成动因 运行机制

1 企业多元化和组织能力

价值最大化是企业的追求目标，此外还考虑资源与组织能力的整合，其中组织能力的作用更加明显，缘由在于根据企业特质与行业竞争，经权威组织层，实现多种资源的协调合理配置。20世纪末，我国企业以收购、兼并方式实行多元化的经营，但运作结果证明效果不尽人意。研究集团企业多元化道路的成效，应首先分析其逻辑发展演进。多元化是竞争使然，是企业认识、资源配置的过程。第一，总部权力超载而走分权化道路。此阶段为多元化准备期，当较多业务单元与较大组织规模时，因管理部门信息劣势造成“总部超载”，所以急需分权化。但也可能存在分解业务方式不恰当或总部与支部利益矛盾的出现。第二，多角化的管理能力协调阶段。建立在分权化基础上的管理技术，总部在资源协同与风险分散的考虑，进行了上下游企业管理技术的“复制”。因管理能力复制限制，管理者“自利”倾向更加明显，治理结构问题取代管理问题。第三，以业务规划与重组追求资源协调。……