卢学英，孙晓辉

（安徽财经大学 工商管理学院，安徽 蚌埠 233030）

虽然中小企业在国民经济中发挥着越来越重要的作用，世界各国的经济发展史都已经证明了这一不争的事实。但中小企业融资难却是个全球性的问题，已经成为阻碍中小企业持续稳定发展的重要因素，因而对中小企业融资问题进行研究具有重要的战略意义。

一、文献综述

国外最早开始关注中小企业融资问题始于20世纪30年代,由于世界经济危机大爆发,英国政府专门成立以麦克米伦为首的金融产业委员会对国内的工商企业和金融企业进行调查，该委员会在1931年的报告中提出“融资缺口”这个理论，也就是著名的“麦克米伦缺口”①黄文：《我国中小企业融资现状及对策探讨》，《商场现代化》2008第4期，第175页。。国外对于中小企业融资的研究大致可以划分为两大类。第一类是融资方式和结构的研究：（1）著名的M-M定理，由Modigliani &Miner（1958）②美国小企业研究中心联合会：《中小企业的困境与对策》，北京：人民出版社，1999年，第78-84页。提出，该定理致力于解决企业的市场价值与融资结构之间的关系。（2）优序融资理论，由Myers&Majluf（1984）③阮铮：《美国中小企业金融支持研究》，北京：中国金融出版社，2008年，第137-145页。提出，在研究不对称信息和融资成本之间关系的基础上得出了优序融资理论。其核心观点是不同融资方式所对应的信息约束条件是不同的，由此所产生的融资成本也存在差异，企业所选择的融资方式应该依据融资成本最小化的原则来进行选择。……