饶育蕾，梅立兴，余志红

（中南大学商学院，湖南长沙410083）

●实务·方法

新闻报道是否会影响证券分析师盈利预测分歧
——基于信息“噪声”的视角

饶育蕾，梅立兴，余志红

（中南大学商学院，湖南长沙410083）

文章以上市公司的百度新闻报道条数作为新闻报道指标，选择中国A股市场1776家股票作为研究对象，以2004-2012年为样本区间，实证检验上市公司新闻报道对证券分析师盈利预测分歧的作用及其影响机理，结果发现：上市公司的新闻报道与分析师预测分歧之间呈现显著的正相关关系；研究结论支持新闻报道本身含有大量“噪声”成分的解释，而不支持分析师“过度自信”的心理偏差的解释。

新闻报道；分析师盈利预测分歧；过度自信；噪声

一、引言

无论在西方成熟资本市场，还是发展中国家的新兴资本市场，证券分析师（以下简称分析师）都已成为资本市场不可或缺的重要组成部分（Holland和Johanson，2003）［1］。分析师通过收集、评估公共和私人信息，对上市公司的未来前景进行分析，对其会计盈余进行预测（Cheng，etal.，2006）［2］。

随着互联网的快速发展，网络等新媒体改变了分析师获取信息的传统方式（如电视、报纸等），分析师的盈利预测行为越来越受到公司新闻报道的影响。由于新闻报道直接反映了公司的一些事件并且获取成本相对较低，因而成为分析师盈余预测的重要参考依据。目前，学术界针对分析师预测展开的研究涵盖了分析师数量（白晓宇，2009）［3］、预测准确度（Parkash，et al.，1995）［4］、预测分歧度（Lang和Lundholm，1996［5］；白雪莲等，2012［6］）等，很少有文献从实证的角度研究分析师盈利预测分歧的影响因素及其作用机制，而关于新闻报道与分析师预测分歧之间关系的系统研究还没有出现。……