石 川,任 菲,李 东

(北京大学 光华管理学院,北京 100871)

一、文献回顾和研究假设

1.文献回顾

企业的市场价值是由企业资产所能产生的未来现金流的期望折现所决定的,因此,如果企业的IT投资能够使企业未来现金流的期望净值为正,就说明企业的市场价值在增加。国外的一些学者已经采用市场表现的绩效指标来衡量IT投资对企业绩效的影响。例如,Dos Santos等[1]学者采用事件研究的方法对IT投资公告在企业股票市场的影响进行了分析,并发现了股票市场对IT相关公告的积极反应;Im等[2]进一步拓展了Dos Santos的研究,对更多样本企业在更长时间跨度进行了考察,结果表明,随着时间的推移,投资者越来越认可IT投资的价值。此外,Bharadwaj等[3]还选择了托宾Q来衡量IT投资对企业市场表现的影响,他们通过建立回归模型,对1988—1993年631家美国企业的数据进行了实证分析,结果发现IT投资能够显著提高企业的托宾Q。

目前,我国有关IT投资对企业市场表现影响的研究还处于初期阶段,国内学者选择市场相关指标来衡量IT投资绩效的实证研究较少。尽管国外学者已经对相关问题进行了一定的探讨,然而,由于我国国情和企业信息化水平与发达国家均不相同,国外的研究结论与我国并不一定完全相同,所以有必要基于中国企业进行IT投资对企业市场表现影响的相关研究。为此,本文建立回归模型对IT投资与企业市场价值之间的关系进行统计检验,从市场表现这一维度证实IT投资对企业绩效的影响,使企业能全面地认识IT投资为企业竞争优势带来的无形收益和长远影响。……