浅谈货币政策退出机制

2013-09-21

商业会计 2013年14期

（中国中纺集团公司北京100005）

一、金融危机下的货币政策

2008年雷曼兄弟的破产致使整个世界陷入金融危机的混乱之中。各国央行在短短几个月时间里通过联手降息的方式，将基准利率降到历史低点。美联储联邦基金利率维持在0到0.25%，日本银行也将同业拆借利率下调至0到0.1%，而中国人民银行也在2009年将利率降至2.25%的水平，距历史最低值1.98%相差无几。

在下调基准利率的同时，各国央行也联手展开大规模的量化宽松政策，美联储、日本银行、欧洲央行等纷纷出手购买无风险国债，同时通过公开市场业务向市场提供大量流动性。在货币政策量化宽松的同时，各国财政也开始进行大规模的刺激计划。随着货币政策和财政政策的双管齐下，各国经济在2009到2010年逐步得到回升，中国也一直实行着宽松的货币政策。

2010年，受希腊债务危机恶化和蔓延的影响，境外NDF（无本金交割远期外汇）市场上美元对人民币报价升至2009年9月30日以来新高，显示投资者对人民币升值的预期降至7个多月的新低。尽管欧盟、国际货币基金组织和主要西方经济体的央行联手缓解了欧债危机，但在欧元区经济前景莫测的背景下，人民币对美元升值出现了持续弱化。然而，人民币升值趋势短期内难以避免，2013年5月8日，中国货币交易中心授权公布人民币对美元中间价为6.1980，首次突破6.2关口，刷新历史新高，这给货币政策制定者带来了新的挑战与压力。