（浙江财经大学 浙江杭州310018）

广钢股份于1988年由广州钢铁厂与香港粤海企业（集团）有限公司合资设立，为全国首家中外合资的钢铁企业。公司于1996年经中国证监会批准在上海证券交易所上市。近年来，广钢股份由于受金融危机等内外环境因素的影响而陷入了财务危机。为扭转这一困境，该公司选择了资产重整的方式，即置出其原有的全部经营性资产，同时通过置入和购买的方式引入了优良资产。在主营业务方面，选择了电梯整机制造、电梯零部件生产及物流服务，并向关联产业领域拓展，重整后拥有较为广阔的发展空间。

一、财务危机中的广钢股份

自2008年开始，广钢股份的经营业绩开始出现下滑。就外在原因而言，受国际金融危机影响，钢铁市场跌宕起伏，钢材市场需求明显萎缩，国内产能过剩。至2011年9月，国内建筑钢材价格跌幅普遍在15%左右，形成了高产能、高成本、高库存和低利润率的行业形势。钢铁行业陷入了集体亏损的状态，行业内各公司的亏损程度有所不同。就内在原因而言，各公司未能及时根据行业形势调整发展战略，自身产品市场竞争力不足，以至于销售价格低于产品成本，导致了库存积压以及资不抵债等问题，最终陷入了财务危机。

（一）债务包袱沉重。从总体上看，2009年至2011年广钢股份的资产负债率分别为86.67%、88.89%以及105.67%，可见该公司已经逐步陷入了资不抵债的困境。2009年经营活动产生的现金流量为-5亿元，尽管2010年经营现金净流量为1.9亿元，但借贷款等产生的利息费用却高达1.3亿元。……