刘轶

(中国人民大学 经济学院,北京100872)

从2010年开始,以希腊为首,葡萄牙、西班牙等国相继被下调主权债务评级,欧元随之大幅贬值,此后希腊不得不向国际货币基金组织(IMF)以及德国等其他欧洲国家申请紧急贷款援助。这是继2008年冰岛爆发主权债务危机之后,发达国家再次发生的相似行为。为帮助希腊走出危机,2010年5月IMF和欧盟启动经济救助机制,向希腊提供第一轮总额1100亿欧元贷款。但外部的救援并没有挡住债务危机蔓延的步伐:2010年11月,爱尔兰债务危机爆发;2011年3月,葡萄牙债务危机爆发;2011年8月,意大利和西班牙10年期国债收益率急剧上升,债务风险越发紧迫。虽然欧盟已推出7500亿欧元的救助计划,希腊也即将成功实施“私人参与债券互换计划”(PSI),但仍未遏制债务危机持续恶化的趋势。从本质上说,主权债务危机实际上是欧元这一货币体系的危机,是欧元区存在的体制性缺陷和欧盟内部社会经济的结构性缺陷等深层次原因综合作用的结果。

一、欧元区债务危机的成因

欧债危机的原因是多方面的,有国际经济社会所施加的外部影响,有欧债危机国内部的原因,也有欧元区制度性的缺陷。

1.外部原因

从国际经济环境的角度看,国际金融危机是欧债危机爆发的外部原因。2008年国际金融危机爆发以来,欧元区各国为了应对危机加大了财政支出的力度,对处于困境中的银行进行注资,颁布财政刺激方案等,以支撑经济的稳定与增长。这些措施将私人部门的债务转化为各国政府部门的债务,通过政府部门资产负债表的膨胀和杠杆化,达到改善私人部门资产负债表和去杠杆化的目的。……