黄齐朴

随着上世纪末知识经济理论的形成与发展，财务资本已不再被认为是唯一对企业创造价值发挥作用的因素，企业中人的能力与素质、企业客户关系的好坏以及企业的创新能力等智力资本的地位日益凸显。智力资本已被誉为继财务资本和劳动资本之后，推动企业发展的“第三资源”。然而，智力资本是否与企业绩效存在关联关系以及它对企业绩效的影响机制等问题，学术界并没有得出相对一致的、明确的结论，必要的分行业的研究文献尚待丰富。本文通过搜集我国2009年91家房地产上市公司的数据，利用Public模型对该行业智力资本与企业绩效的关系进行了实证研究，并进一步对比研究了国有企业和非国有企业的智力资本对企业绩效贡献是否有显著影响，以便为不同企业智力资本的管理和开发提供改革的思路。

一、文献回顾与研究假设

美国经济学家Galbraith在1969年最早提出了“智力资本”的概念，他认为智力资本不仅是纯知识形态的静态资本，更是一种智力性活动，是一种动态的资本和思想形态的过程。Stewart（1991）认为，智力资本是每个人能为企业带来竞争优势的知识、能力的加总，是一种智力形态的物质——知识、信息、知识产权和经验，它的投入能够为公司创造价值。Brooking（1996）认为智力资本就是将维系公司运行的一些无形资产——市场、知识产权、人力资本及基础设施进行有机的整合。Edvinsson和Malone（1997）认为智力资本是知识企业物质资本和非物质资本的合成，能解释企业市场价值与账面价值的差距。……